Como foi o lucro do terceiro trimestre?

  • O lucro líquido no terceiro trimestre de 2026 foi de 1,687 bilhões de yuans, queda de 6% em relação ao ano anterior e alta de 20% ante o trimestre anterior, em linha com as expectativas dos investidores; a receita foi de 45,5 bilhões de yuans, queda de 2% em relação ao ano anterior e alta de 4% ante o trimestre anterior.
  • A margem bruta foi de 12,7%, alta de 0.2 ponto percentual em relação ao ano anterior e de 1 ponto percentual ante o trimestre anterior. O Citi considera que a melhora na composição da receita deu suporte ao resultado, mas parte do efeito foi compensada por reduções de preços nas etapas seguintes da cadeia, aumento dos custos de matérias-primas e escassez de chips.

Quais negócios estão crescendo e quais continuam pressionados?

  • Nos três primeiros trimestres de 2026, a receita de eletrônica automotiva cresceu 19% em relação ao ano anterior, impulsionada principalmente pelo aumento dos pedidos de componentes de motores para veículos de nova energia; no mesmo período, a receita de componentes de acabamento interno e externo, componentes de conformação metálica e componentes funcionais caiu 2,3%, 4,4% e 6,8%, respectivamente.
  • A receita de investimentos em joint ventures caiu no mesmo período para 1,55 bilhões de yuans, baixa de 17% em relação ao ano anterior, uma redução de aproximadamente 305 milhões de yuans; a receita de investimentos relacionada a componentes funcionais e à eletrônica automotiva caiu 203 milhões de yuans e 84 milhões de yuans, respectivamente. As joint ventures são uma fonte importante de lucro para a empresa, e essa queda compensou parte da melhora operacional.

Como o Citi avalia os lucros futuros e a valuation?

  • A administração espera que o mercado automotivo doméstico como um todo continue pressionado no quarto trimestre de 2026. Após elevar ligeiramente suas premissas de margem bruta e reduzir as de despesas operacionais, o Citi manteve praticamente inalteradas suas projeções de lucro líquido para 2026–2028, em 6,556 bilhões de yuans, 7,477 bilhões de yuans e 8,05 bilhões de yuans, respectivamente.
  • O Citi tem uma visão positiva dos negócios de veículos de nova energia e eletrônica automotiva, bem como do apoio ao crescimento decorrente da expansão da base de clientes de marcas locais; porém, as vendas na China e as de veículos de passeio da SAIC, a capacidade de repassar os custos das matérias-primas às montadoras e o crescimento das joint ventures afetarão essa avaliação.
  • O Citi manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de 25 yuans, com base em um múltiplo de 12 vezes o lucro projetado para 2026; pelo preço da ação indicado no relatório, a relação preço/lucro projetada era de 7.5 vezes e o rendimento esperado de dividendos era de 5,8%.