Que empresas mudaram na lista de seleção de novembro?

  • O Goldman Sachs incluiu Elite Material, Yokohama Rubber e JSW Steel na lista de seleção da Ásia-Pacífico e retirou NYPCB, Shengyi Tech e Hong Kong Exchanges.
  • A lista é selecionada entre as ações cobertas pelo Goldman Sachs com recomendação de compra e é normalmente atualizada todos os meses. Os motivos para a retirada podem incluir um catalisador já ultrapassado, expectativas já refletidas no preço ou o surgimento de oportunidades mais atrativas; uma alteração da lista não significa necessariamente que o analista tenha mudado a recomendação.

O que impulsiona o crescimento dos lucros da Elite Material?

  • O Goldman Sachs está otimista quanto à melhoria dos laminados revestidos de cobre para servidores de IA: os produtos M9 começaram a ser produzidos em massa no terceiro trimestre de 2026, enquanto o M10 está em certificação pelos clientes, com entregas previstas para o segundo semestre de 2027. O Goldman prevê que o preço de venda do M10 seja 50% superior ao do M9.
  • O novo negócio de laminados revestidos de cobre para substratos ABF é visto como outra fonte de lucro. O relatório indica um preço médio de venda de cerca de 1500 dólares americanos por folha, face a cerca de 130 e 180 dólares para o M7 e o M8, respetivamente; a margem bruta dos produtos ABF é de 50%–70%.
  • A contribuição da capacidade é uma condição essencial: o Goldman prevê que a capacidade do negócio aumente 100% tanto no quarto trimestre de 2026 como em 2027, e que alcance uma quota de mercado do segmento de 20%–30% em 2028. Alguns investidores estão preocupados com o momento em que a nova capacidade contribuirá, enquanto o Goldman salienta que a expansão é apoiada por acordos de longo prazo com clientes e subsídios.
  • O Goldman prevê que o lucro por ação da empresa aumente homólogamente 138% em 2027 e 83% em 2028. Entretanto, a tecnologia de ótica coencapsulada poderá reduzir a procura de laminados revestidos de cobre de alta gama para comutadores; o banco estima que, mesmo num cenário extremo de redução de especificações, a perda de dimensão do mercado potencial destes laminados em 2028 seria inferior a 10%.

Como pode a Yokohama Rubber crescer num contexto de excesso de capacidade?

  • O Goldman prevê que o lucro do negócio da empresa cresça homólogamente 15% em 2027 e 12% em 2028, respetivamente cerca de 9% e 13% acima do consenso do mercado. Esta perspetiva é sustentada pela redução de custos da fábrica chinesa através do aumento da produção e da utilização de equipamentos e matérias-primas locais, bem como pela aplicação do modelo de baixo custo no México.
  • As exportações das fabricantes chinesas de automóveis também são uma fonte de procura: a empresa prevê que as vendas a essas fabricantes passem de 0% das vendas do seu negócio na China em 2023 para 24% em 2026; o Goldman assinala que a empresa já forneceu para o BYD SEALION 6.
  • O contexto do setor é difícil: a utilização da capacidade mundial de pneus é inferior a 70%. O Goldman considera que a transferência de capacidade antiga, a construção de fábricas de baixo custo e o encerramento de fábricas de alto custo nos EUA e em Israel podem ajudar a compensar a pressão do excesso de oferta.

Porque enfrenta a expansão da JSW Steel perspetivas de crescimento e restrições de financiamento?

  • A JSW Steel pretende aumentar a capacidade de 31,9 milhões toneladas por ano no segundo trimestre do exercício de 2027 para 53,8 milhões toneladas no exercício de 2031. O Goldman prevê que o EBITDA da empresa cresça 38% e 14% nos exercícios de 2027 e 2028, respetivamente, impulsionado pelo crescimento homólogo de 6%–7% do consumo interno de aço da Índia e por uma maior proporção de produtos de elevado valor acrescentado.
  • A expansão exige financiamento considerável: o relatório estima as despesas de capital acumuladas remanescentes em 1,48 trilhões de rupias indianas, com despesas anuais previstas de 220 bilhões–240 bilhões de rupias até ao exercício de 2027. O Goldman considera que a geração interna de caixa e a redução da alavancagem após a venda da BPSL podem dar apoio; o rácio de dívida líquida sobre EBITDA da empresa caiu para 1.28 vezes, abaixo do limiar cíclico de 2.5 vezes definido pela gestão.
  • O crescimento do EBITDA não implica um aumento simultâneo do lucro por ação: o modelo do Goldman prevê um lucro por ação de 68.97 rupias no exercício de 2027, abaixo das 92.81 rupias do exercício de 2026. A subida do preço do carvão metalúrgico e a oferta interna adicional também exercem pressão; a perspetiva de lucros do Goldman depende da absorção da capacidade pela procura e da melhoria do mix de produtos.