Morgan Stanley: ASE eleva projeções para encapsulamento avançado: CPO entra em produção em massa e margem bruta de encapsulamento e testes supera 30%

Quais foram os destaques dos resultados do terceiro trimestre?

A receita da ASE no terceiro trimestre de 2026 foi de 244,161 bilhões de dólares taiwaneses, alta de 40,6% em relação ao trimestre anterior e de 62% na comparação anual, acima dos 235,978 bilhões de dólares taiwaneses previstos pelo Morgan Stanley e dos 233,152 bilhões de dólares taiwaneses do consenso de mercado.
A margem bruta total no mesmo período foi de 22,1%, alta de 2.04 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior, acima dos 21,6% previstos pelo banco e dos 21,4% do consenso de mercado. O lucro por ação foi de 6.13 dólares taiwaneses, também acima dos 5.09 dólares taiwaneses do consenso.
A companhia projeta para o quarto trimestre crescimento da receita de 6% a 8% em relação ao trimestre anterior e margem bruta total de 23% a 24%, ambos ligeiramente acima das previsões anteriores do Morgan Stanley, respectivamente de crescimento de 5% e margem bruta de 22% a 23%.

A companhia elevou sua projeção de receita para 2026 da LEAP, seu negócio de encapsulamento avançado para processos de ponta, de 3,7 bilhões de dólares americanos para 4 bilhões de dólares americanos, e sua projeção para 2027 de mais de 7,5 bilhões de dólares americanos para mais de 8 bilhões de dólares americanos. O Morgan Stanley prevê receita de 9 bilhões de dólares americanos para esse negócio em 2027.
A administração informou que a tecnologia de óptica coencapsulada (CPO) já entrou em produção em massa e que a receita em 2027 alcançará pelo menos 500 milhões de dólares americanos; o Morgan Stanley prevê mais de 600 milhões de dólares americanos.
Outro indicador que merece distinção é o negócio semelhante ao CoWoS de processo completo: a companhia prevê receita de pelo menos 1 bilhão de dólares americanos em 2027, abaixo da previsão de 1,8 bilhões de dólares americanos do Morgan Stanley.

A margem bruta do negócio de montagem, testes e materiais (ATM) atingiu 30,6% no terceiro trimestre, superando sua faixa estrutural anterior. A companhia acredita que 30% será o novo piso e prevê que a margem bruta desse negócio continue subindo a cada trimestre em 2027.
O Morgan Stanley considera que a expansão das margens avança conforme o esperado e atribui à ASE recomendação de overweight, com preço-alvo de 858 dólares taiwaneses. O preço de fechamento em 29 de outubro de 2026 informado no relatório foi de 683 dólares taiwaneses.
Os riscos de queda listados pelo banco incluem crescimento da economia global e do setor de semicondutores abaixo do esperado, além de maior erosão das margens pela concorrência de preços.