Citi: Lucro da FII no terceiro trimestre supera temores de investidores institucionais; Citi reduz preço-alvo para 67 yuans

Quais foram os pontos fortes e fracos dos resultados do terceiro trimestre?

A Foxconn Industrial Internet (FII) registrou receita de 384 bilhões de yuans no terceiro trimestre de 2026, alta de 25% ante o trimestre anterior e acima da projeção do Citi e do consenso da Bloomberg em 4% e 6%, respectivamente.
O lucro líquido foi de 16,6 bilhões de yuans, alta de 27% ante o trimestre anterior e de 60% na comparação anual. O resultado superou o consenso da Bloomberg em 8% e também ficou acima da expectativa relativamente pessimista de 16 bilhões de yuans conhecida pelo Citi em conversas com investidores institucionais; contudo, ainda ficou 5% abaixo da previsão do próprio Citi.
A margem bruta foi de 7%, estável nas comparações anual e trimestral, e 0.3 ponto percentual abaixo tanto da projeção do Citi quanto do consenso da Bloomberg. O lucro operacional foi de 21 bilhões de yuans, 4% abaixo da previsão do Citi, mas 3% acima do consenso da Bloomberg.

A empresa informou que a receita do negócio de computação em nuvem cresceu 75% na comparação anual e 25% ante o trimestre anterior no terceiro trimestre; a taxa anual ficou próxima dos 76% registrados no primeiro semestre. As remessas de racks de IA com GPU aumentaram 70% na comparação anual e 15% na trimestral, enquanto as de racks de IA com ASIC cresceram 1.5 vez na comparação anual e 80% na trimestral.
A receita de equipamentos de rede cresceu 1.2 vez na comparação anual e 25% na trimestral no terceiro trimestre. As remessas de switches de 800G ou mais aumentaram 80% na comparação anual e 25% na trimestral; o crescimento anual ficou abaixo do aumento de 1.4 vez registrado no primeiro semestre.

Após incorporar os resultados do terceiro trimestre, o adiamento de Rubin e os ajustes nas datas de lançamento de produtos da Apple, o Citi reduziu sua previsão de lucro líquido para 2026 em 4%, para 59 bilhões de yuans. As previsões para 2027 e 2028 permaneceram praticamente em 89 bilhões de yuans e 115 bilhões de yuans, respectivamente.
O Citi reduziu o preço-alvo de 99 para 67 yuans e manteve a recomendação de compra. A referência de avaliação caiu de 22 vezes o lucro projetado para 2027 para 15 vezes: o múltiplo-alvo do negócio de IA caiu de 25 para 15 vezes devido à recente piora do sentimento em relação ao setor de IA; o negócio não relacionado à IA permaneceu em 15 vezes.

O Citi acredita que a FII, como projetista e fabricante de servidores, pode se beneficiar da implantação de servidores de IA por provedores de serviços em nuvem em 2025–2026. Ganhos de participação decorrentes da ampliação da base de clientes podem impulsionar o crescimento da receita acima do registrado por seus pares.
O banco também prevê que uma maior participação da receita de IA ajude a melhorar as margens. Em contraste com essa avaliação, a margem bruta geral da empresa no terceiro trimestre permaneceu em 7%, sem aumento nas comparações anual ou trimestral.