O que sustenta o crescimento no curto prazo?

  • A administração mantém a projeção de crescimento de receita de dois dígitos para o exercício fiscal de 2026 e espera crescimento de dois dígitos tanto nas vendas de produtos quanto na receita de desenvolvimento de negócios (BD).
  • Os medicamentos inovadores existentes continuam crescendo: flumatinibe, Heng Mu, Fulai Mei e semaglutida cresceram, cada um, mais de 30% no primeiro semestre de 2026. A administração acredita que as vendas dos medicamentos inovadores comercializados ainda estão longe do pico.
  • A meta de vendas da administração para o produto principal Ameile é alcançar 8 bilhões de yuans antes de 2030; caso futuras estratégias de tratamento combinado sejam consideradas, as vendas poderão atingir 10 bilhões de yuans.

Como o portfólio de novos medicamentos crescerá de 9 para 30 produtos?

  • A companhia reiterou a meta de ter 30 medicamentos inovadores comercializados até 2030, ante os atuais 9. A administração espera a aprovação de 5 novos produtos em 2027 e planeja apresentar de 8 a 10 pedidos de ensaios clínicos de novos medicamentos e iniciar vários estudos de fase III por ano.
  • Foi apresentado um pedido de registro para um medicamento injetável GLP-1/GIP, que a companhia espera lançar em 2027. A promoção usará a rede existente de vendas em hospitais de endocrinologia, ao mesmo tempo que ampliará os canais de varejo.
  • O Goldman Sachs prevê crescimento constante da receita de BD, com pagamentos por marcos relacionados ao B7-H3 e participação nas vendas futuras tornando-se uma fonte de contribuição cada vez mais importante a partir de 2029.

Em que estágio está o portfólio de ADCs?

  • Os pedidos de registro de produto biológico para o ADC B7-H3 risvutatug rezetecan em duas indicações, câncer de pulmão de pequenas células e osteossarcoma, estão em análise na China.
  • Em um estudo de fase I, o primeiro em humanos, o ADC biespecífico EGFR/c-MET HS-20122 apresentou taxa de resposta objetiva de 61,3% e taxa de sobrevida livre de progressão em seis meses de 75,3% em pacientes com câncer de pulmão de não pequenas células com mutação de EGFR cujo tratamento com inibidores de EGFR havia falhado. Os dados ainda são preliminares e as comparações entre estudos exigem cautela.
  • Outro ADC direcionado ao CDH17, HS-20110, está em estudo de fase Ib na China; a companhia também posiciona o anticorpo biespecífico EGFR/c-MET principalmente para uso combinado com Ameile no tratamento de primeira linha do câncer de pulmão de não pequenas células e explora outras indicações.

Como o Goldman Sachs avalia a companhia e quais restrições acompanha?

  • O Goldman Sachs atribui recomendação de compra à Hansoh Pharma, com preço-alvo de 52.70 dólares de Hong Kong para 12 meses. Sua avaliação por segmentos inclui o valor de 287 bilhões de dólares de Hong Kong pelo fluxo de caixa descontado do negócio de medicamentos inovadores e o valor de 32,6 bilhões de dólares de Hong Kong para o negócio de genéricos, calculado a 10 vezes o lucro previsto para 2026.
  • Os riscos listados pelo Goldman Sachs incluem vendas de genéricos abaixo do esperado após compras centralizadas por volume, crescimento mais lento das vendas após o lançamento de novos medicamentos, contratempos na pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores e receita abaixo do esperado com parcerias globais para o portfólio em desenvolvimento.