Goldman Sachs: projeção de receita da Qualcomm supera expectativas, mas margens e lucro por ação ficam pressionados

Receita estável: onde a lucratividade ficou aquém?

A margem bruta da Qualcomm no quarto trimestre do ano fiscal de 2026 foi de 52,4%, abaixo dos 53,5% previstos pelo Goldman Sachs e do consenso de mercado de 53,3%; a margem antes de impostos foi de 25,5%, também abaixo das respectivas previsões de 26,2% e 26,3%.
O lucro operacional por ação no trimestre foi de 2.17 dólares, em linhas gerais alinhado à previsão do Goldman Sachs de 2.16 dólares e ao consenso de mercado de 2.17 dólares. O Goldman Sachs espera que a projeção fraca de margens provoque uma leve queda no preço das ações.

A receita da QCT, divisão de chips, foi de 9,02 bilhões de dólares, acima dos 8,78 bilhões de dólares previstos pelo Goldman Sachs e pelo consenso de mercado. A receita automotiva foi de 1,99 bilhões de dólares, acima da previsão de ambos de cerca de 1,7 bilhões de dólares; a receita de Internet das Coisas foi de 1,89 bilhões de dólares, também acima da previsão de cerca de 1,8 bilhões de dólares.
A receita de celulares foi de 5,1 bilhões de dólares, abaixo dos 5,2 bilhões de dólares previstos pelo Goldman Sachs e pelo consenso de mercado. A força dos negócios automotivo e de Internet das Coisas, acompanhada da persistente fraqueza do negócio de celulares, foi a principal mudança na composição dos negócios no trimestre.

A projeção de receita da Qualcomm para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 foi de 10,8 bilhões de dólares, em linha com a previsão do Goldman Sachs e acima do consenso de mercado de 10,5 bilhões de dólares; pelo critério da tabela do relatório, a projeção ainda corresponde a uma queda de 11,9% em relação ao ano anterior.
A projeção de lucro por ação, excluídas as despesas com remuneração baseada em ações, foi de 2.25 dólares, abaixo dos 2.41 dólares previstos pelo Goldman Sachs e do consenso de mercado de 2.33 dólares. A projeção de receita ficou acima do consenso, mas a de lucro ficou abaixo.
O Goldman Sachs observou que a receita de centros de dados começará a crescer significativamente no trimestre encerrado em dezembro; depois disso, os pontos de atenção incluem o ritmo de crescimento no ano fiscal de 2027, a visibilidade da recuperação do mercado de smartphones Android e o progresso da diversificação dos negócios.

O Goldman Sachs atribui à Qualcomm recomendação neutra e preço-alvo para 12 meses de 160 dólares, com base em uma estimativa de lucro normalizado por ação de 11.50 dólares e em um múltiplo preço/lucro de 14 vezes.
O banco considera que avanços em CPUs para centros de dados superiores ao esperado e a estabilização ou o aumento da participação no mercado de smartphones são potenciais fatores de alta; perda de participação no mercado de celulares acima do esperado e crescimento mais lento da receita automotiva e de Internet das Coisas são fatores de baixa.