Bernstein: A demanda de servidores sustenta a alta dos preços da memória, enquanto os preços spot dos wafers NAND caem mais rapidamente

Qual será a força das altas de preços da DRAM no quarto trimestre?

Com base nos preços contratuais ponderados de outubro, a Bernstein estima que os preços da DRAM convencional no quarto trimestre de 2026 ficarão 8,3% acima dos do terceiro trimestre, ligeiramente acima da previsão da instituição, mas possivelmente abaixo das expectativas mais recentes de 10%–15%. Por aplicação, os preços da DRAM para PCs e servidores devem subir cerca de 12% e 11%, respectivamente, enquanto os da DRAM para celulares devem subir apenas cerca de 2%.
Esta estimativa não inclui a memória de alta largura de banda (HBM). Como os preços da HBM são determinados principalmente por contratos anuais e são relativamente estáveis, além de o mix de produtos variar entre os fabricantes, os aumentos dos preços médios de venda efetivamente divulgados pelas empresas podem ser diferentes.

Os embarques de PCs continuam em retração, e os estoques de DRAM para PCs chegaram a 7–10 semanas em outubro; os fabricantes de celulares também reduziram as metas de embarque e os dias de estoque aumentaram, tornando as negociações de compra pouco urgentes. No entanto, a demanda de servidores é suficiente para absorver a capacidade liberada por PCs e celulares, mantendo a escassez geral.
Os preços dos servidores também enfrentam restrições: os contratos de longo prazo dos provedores de serviços em nuvem estabelecem limites de preço, enquanto os fabricantes de equipamentos para servidores geralmente aceitam altas de 15%–20%, impulsionando a alta dos preços gerais da DRAM para servidores no quarto trimestre.
Os sinais do mercado spot são divergentes: em outubro, os preços spot dos módulos DDR 5 para servidores caíram 1,7% em relação ao trimestre anterior, mas ainda estavam 80% acima dos preços contratuais. A Bernstein acredita que a queda provavelmente está relacionada a ajustes de estoque por distribuidores a jusante.

Em outubro, os preços spot dos wafers NAND caíram novamente cerca de 12% em relação ao trimestre anterior e ficaram 19%–39% abaixo dos preços contratuais; os preços contratuais dos wafers ficaram estáveis em relação a setembro, pois a demanda de consumo diminuiu e os fabricantes de módulos continuaram reduzindo os pedidos.
Uma amostra que inclui apenas wafers e produtos de armazenamento móvel aponta para uma alta de 3% nos preços da NAND em relação ao trimestre anterior no quarto trimestre. No entanto, os SSDs empresariais já representam mais da metade da receita total de NAND, e a Bernstein prevê que seus preços contratuais subam mais de 20% em relação ao trimestre anterior no quarto trimestre; incluindo-os, a alta dos preços gerais da NAND pode chegar a cerca de 15%.
A TrendForce prevê que os preços contratuais da NAND móvel subam 5%–9% em relação ao trimestre anterior no quarto trimestre; com a lenta redução dos estoques pelos fabricantes de dispositivos e a entrada de nova capacidade em operação, as altas de preços desacelerarão ainda mais no primeiro trimestre de 2027.

A Bernstein prevê que a escassez de memória continue em 2027 e que os preços permaneçam elevados, mas os limites de preço dos contratos de longo prazo e os altos custos de memória arcados por aplicações de IA e não relacionadas à IA reduzirão o espaço para novas altas.
A instituição acredita que a demanda por SSDs empresariais pode manter a NAND em falta durante a maior parte de 2027, mas a fraqueza dos preços dos wafers e a desaceleração das altas no segmento móvel também indicam que a escassez de NAND pode ser menos intensa do que a de DRAM e que os preços podem atingir o pico mais cedo. A pressão competitiva decorrente do crescimento da YMTC torna a instituição mais cautelosa quanto às perspectivas de longo prazo da NAND.