Bernstein: Lucro da Murata no segundo trimestre supera expectativas: demanda por capacitores para IA impulsiona expansão da capacidade e alta das projeções anuais

Em quais pontos os resultados do segundo trimestre mais superaram as expectativas?

No segundo trimestre do ano fiscal de 2026, a Murata registrou receita de 588,5 bilhões de ienes, alta de 20,9% em relação ao ano anterior e 5,1% acima do consenso do mercado; o lucro operacional foi de 147,5 bilhões de ienes, alta de 42,4% em relação ao ano anterior e 12,5% acima do consenso.
O lucro cresceu mais rapidamente que a receita, principalmente por causa do negócio de capacitores: sua receita aumentou 36% em relação ao ano anterior, e a margem operacional subiu de 27,5% no mesmo período do ano anterior para 34,3%. A maior utilização da capacidade, o aumento da participação de capacitores cerâmicos multicamadas (MLCCs) de alta qualidade e as negociações de preços de MLCCs de produção em massa impulsionaram conjuntamente a melhora.

A demanda por MLCCs dos centros de dados de IA impulsionou o crescimento dos capacitores; a demanda por servidores também elevou a receita de indutores e filtros de interferência eletromagnética em cerca de 20% em relação ao ano anterior. A participação de aplicações relacionadas a centros de dados na receita da empresa subiu de 8,9% no mesmo período do ano anterior para 16,2%.
O crescimento foi desigual: a demanda fraca por smartphones fez a receita de dispositivos de alta frequência e módulos de comunicação cair 6,7% em relação ao ano anterior. A receita total de dispositivos e módulos cresceu apenas cerca de 1%, mas o negócio voltou a ser lucrativo após o fim do impacto do custo extraordinário de cancelamento de um projeto de módulo de alimentação elétrica no trimestre anterior.

Os pedidos totais do segundo trimestre cresceram 55% em relação ao ano anterior, e a carteira de pedidos de capacitores atingiu 527 bilhões de ienes. Porém, a relação entre pedidos e receita de capacitores caiu de 1.47 no trimestre anterior para 1.39; a Bernstein atribuiu o recuo a fatores sazonais e à nova capacidade que está gradualmente acompanhando a demanda.
Usando o ano fiscal de 2025 como base, a administração pretende mais que dobrar as vendas de MLCCs até o ano fiscal de 2030. A empresa planeja investir 1 trilhão de ienes em cinco anos, sendo 350 bilhões para reforçar a capacidade de produção em duas unidades no exterior e três novos prédios de produção no Japão, e 650 bilhões em novos equipamentos.
O ritmo de expansão da capacidade afeta o crescimento da receita: a Bernstein alerta que o crescimento pode ficar abaixo do esperado se a capacidade não acompanhar a demanda; a desaceleração da demanda de centros de dados e o aumento da concorrência em MLCCs de alta qualidade também podem afetar o crescimento e os preços.

A empresa elevou sua projeção de receita para o ano fiscal de 2026 de 2,11 trilhões de ienes para 2,26 trilhões de ienes e aumentou sua projeção de lucro operacional em 20,9%, para 520 bilhões de ienes, refletindo a forte demanda por componentes para servidores de IA. A empresa também espera começar a reconhecer receita de um novo módulo vertical de alimentação elétrica a partir do quarto trimestre.
A Bernstein elevou suas projeções de lucro operacional para os próximos anos em cerca de 5% a 9%, considerando principalmente o aumento das margens decorrente da melhora do mix de capacitores. A instituição manteve a recomendação de desempenho superior ao mercado e elevou o preço-alvo de 10000 ienes para 10500 ienes; o lucro por ação projetado combinado de dois anos usado em sua avaliação subiu de 350 ienes para 367 ienes, enquanto a premissa do múltiplo preço/lucro caiu de 30 para 28 vezes.