Morgan Stanley: Real brasileiro mais fraco pressiona preços agrícolas, e redução da oferta de açúcar sustenta visão altista do Morgan Stanley

Por que a fraqueza do real pressiona os preços agrícolas?

O preço da soja caiu 2,73% nesta semana, para 12.22 dólares por bushel, enquanto o milho recuou 1,81%, para 4.48 dólares por bushel. O Morgan Stanley destacou que a desvalorização do real após as eleições brasileiras aumentou a competitividade das exportações do país e também incentivou os produtores a vender.
O preço do açúcar também caiu 3,76% nesta semana, para 19.47 centavos de dólar por libra, pressionado pela desvalorização do real e pela crescente incerteza sobre a política governamental de combustíveis, embora as chuvas já tenham reduzido a moagem de cana e a produção de açúcar no Brasil.

O plantio de soja da safra 2026/27 em Mato Grosso atingiu 89,1%, avanço de 13.2 pontos percentuais em relação à semana anterior. O índice superou a média de cinco anos de 78,5% e os 76,1% do ano passado, além do maior nível registrado para o mesmo período nos últimos cinco anos.
O Morgan Stanley avalia que o plantio mais rápido aliviou as preocupações com o calendário da colheita de soja e o planejamento posterior do plantio de milho de segunda safra, reduzindo assim os riscos para a oferta desse milho.
As condições climáticas estão mudando: a previsão é de menos chuvas no estado no período à frente, enquanto a soja entra em uma fase de crescimento mais sensível ao clima. A continuidade de chuvas escassas e temperaturas altas pode afetar o desenvolvimento das lavouras.

A moagem de cana-de-açúcar no Centro-Sul do Brasil na primeira metade de outubro foi de 27,3 milhões toneladas, queda de 21,3% em relação ao ano anterior e abaixo da média de cinco anos; a previsão é de chuvas intensas persistentes no estado de São Paulo, que podem continuar prejudicando a colheita de cana.
Desde 1 de abril, a moagem acumulada de cana no Centro-Sul foi de 509,7 milhões toneladas, queda de 2,9% em relação ao ano anterior; a produção acumulada de açúcar foi de 30,8 milhões toneladas, queda de 14,6% na mesma comparação e abaixo da média de cinco anos.
O Morgan Stanley avalia que a queda da oferta brasileira, somada às perturbações relacionadas ao El Niño, pode estreitar ainda mais o equilíbrio global entre oferta e demanda de açúcar e, portanto, mantém sua visão altista para o produto.

A colheita de milho dos Estados Unidos atingiu 60%, avanço de 16 pontos percentuais em relação à semana anterior, mas ainda abaixo da média de cinco anos, com vários estados importantes do Meio-Oeste bastante atrasados; a colheita de soja atingiu 79%, avanço de 15 pontos percentuais em uma semana, e já supera o nível do ano passado e a média de cinco anos.
O plantio de milho da safra 2026/27 na Argentina atingiu 47,3%, avanço semanal de 7.5 pontos percentuais e 12.3 pontos percentuais à frente do mesmo período do ano anterior; o plantio de soja está apenas começando e atingiu 2,3%, em linhas gerais em conformidade com a média de cinco anos de 2,4%.