O que impulsionou os resultados do terceiro trimestre acima do esperado?

  • A receita da Corning no terceiro trimestre foi de 5,081 bilhões de dólares, alta de 19% em relação ao ano anterior e acima da projeção da empresa de 4,9 bilhões a 5 bilhões de dólares e da expectativa de mercado da FactSet de 5,03 bilhões de dólares. O lucro por ação não GAAP foi de 0.91 dólar, alta de 36% em relação ao ano anterior, também acima do teto da projeção de 0.89 dólar e da expectativa de mercado de 0.88 dólar.
  • Comunicações ópticas foi o principal motor: a receita de 2,379 bilhões de dólares cresceu 44% em relação ao ano anterior e superou a expectativa de mercado de 2,24 bilhões de dólares; o lucro líquido do segmento foi de 532 milhões de dólares, alta de 80% em relação ao ano anterior, com margem líquida de 22,4%.
  • A margem bruta total foi de 40,5% e a margem operacional ajustada foi de 22,7%, acima das expectativas de mercado de 40,2% e 22,2%, respectivamente.

Por que o crescimento das comunicações ópticas impulsiona as margens?

  • A receita de comunicações ópticas para empresas cresceu 84% em relação ao ano anterior, incluindo aumento superior a 100% nas vendas relacionadas à IA generativa, impulsionado principalmente pela implantação de redes de IA com escalonamento horizontal.
  • A maior utilização da capacidade existente, o aumento da participação de novos produtos de alto valor lançados desde 2024 e os reajustes de preços vinculados ao valor da tecnologia e a acordos de fornecimento de longo prazo impulsionaram conjuntamente a expansão das margens de comunicações ópticas. A administração acredita que as margens podem continuar melhorando mesmo com a entrada de nova capacidade em operação.
  • A capacidade de comunicações ópticas ainda está relativamente apertada, e a empresa está expandindo a capacidade de produtos de fibra e conectividade. Os acordos de longo prazo já começaram a contribuir para os resultados; a administração prevê que a demanda por IA com escalonamento vertical surja em 2027 e cresça de forma mais evidente em 2028.

Quais negócios compensaram a força das comunicações ópticas?

  • A receita solar no terceiro trimestre foi de 436 milhões de dólares, alta de 37% em relação ao ano anterior, mas abaixo da expectativa de mercado de 495,3 milhões de dólares; o segmento registrou prejuízo líquido de 7 milhões de dólares. A administração afirmou que a expansão da capacidade de wafers e módulos ocorreu mais lentamente do que o previsto internamente e espera melhora do desempenho financeiro em 2027 à medida que o processo amadureça.
  • A receita do negócio Glass Innovations foi de 1,506 bilhões de dólares, queda de 3% em relação ao ano anterior e abaixo da expectativa de mercado de 1,55 bilhões de dólares; o lucro líquido caiu 10%. A administração atribuiu a redução da rentabilidade principalmente ao aumento das despesas de remuneração variável em nível corporativo e espera que esse efeito diminua no próximo ano.
  • A demanda por celulares, equipamentos de TI e televisores continua fraca. A empresa afirmou que os reajustes de preços do vidro para telas começarão a contribuir para a receita no quarto trimestre e planeja usar aumentos de preços e proteção cambial para enfrentar a pressão sobre os custos causada pela desvalorização do iene e pela inflação; o impacto do iene está concentrado principalmente em 2027.

Como as metas de crescimento e o fluxo de caixa sustentam a avaliação do Citi?

  • A empresa prevê receita no quarto trimestre de 5,2 bilhões a 5,3 bilhões de dólares, com o ponto médio da faixa acima da expectativa de mercado da FactSet de 5,2 bilhões de dólares; a projeção de lucro por ação de 0.96 a 1.00 dólar supera a expectativa de mercado de 0.93 dólar.
  • A administração reiterou o plano Springboard: a receita anualizada atingirá 20 bilhões, 30 bilhões e 40 bilhões de dólares no fim de 2026, 2028 e 2030, respectivamente, e a expectativa é de que o lucro cresça mais rapidamente que a receita. A receita anualizada aqui corresponde ao ritmo de receita no fim de cada ano.
  • O fluxo de caixa livre ajustado no terceiro trimestre foi de 661 milhões de dólares. A administração espera que tanto o fluxo de caixa operacional quanto os investimentos de capital aumentem em 2027, mas que o fluxo de caixa livre continue crescendo; os adiantamentos de clientes vinculados a acordos de longo prazo ajudam a financiar a expansão da capacidade.
  • O Citi manteve a recomendação de compra e espera que o lucro por ação cresça a uma taxa anual composta superior a 40% até 2028. O banco reduziu o preço-alvo de 220 para 200 dólares devido à queda dos múltiplos de avaliação de empresas comparáveis e do mercado; o novo alvo usa aproximadamente 28 a 29 vezes o lucro previsto para 2028, ante 32 vezes anteriormente.