Morgan Stanley: lucro da Mosaic no terceiro trimestre fica abaixo do consenso e projeções de fosfatos e potássio para o quarto divergem

Onde os resultados do terceiro trimestre ficaram aquém?

O EBITDA da Mosaic no terceiro trimestre foi de 324 milhões de dólares, 4,7% acima da estimativa do Morgan Stanley, mas 3,9% abaixo do consenso do mercado. O prejuízo ajustado por ação foi de 0.19 dólar, maior que a estimativa do banco em 0.05 dólar e que o consenso em 0.17 dólar.
Por segmento, o EBITDA da Mosaic Fertilizantes superou a estimativa do banco e o consenso do mercado, mas os negócios de fosfatos e potássio ficaram abaixo de ambos. O Morgan Stanley prevê uma reação possivelmente negativa do mercado, com atenção aos detalhes da melhora do fluxo de caixa operacional no quarto trimestre.

As vendas líquidas de fosfatos no terceiro trimestre foram de 1,295 bilhões de dólares, 14,6% acima do consenso do mercado, principalmente devido ao volume de vendas superior ao esperado; porém, o EBITDA do segmento ficou 19,7% abaixo do consenso.
As restrições no fornecimento de enxofre causaram cortes na produção, e o volume de vendas de fosfatos caiu de 1,6 milhões toneladas no mesmo período do ano anterior para 1,4 milhões toneladas. Após a empresa interromper a produção em capacidade de custo mais alto na Louisiana, o custo de processamento em caixa por unidade caiu de 131 dólares no mesmo período do ano anterior para 117 dólares por tonelada.
A produção nas minas South Fort Meade e Miski Mayo deve cair ainda mais no quarto trimestre. O preço médio do enxofre caiu de 715 dólares por tonelada longa no terceiro trimestre para o preço contratual de 615 dólares no quarto, mas as matérias-primas caras adquiridas anteriormente ainda serão incluídas no custo das vendas. A empresa prevê nova queda do EBITDA de fosfatos.

A projeção de volume de vendas de fosfatos é de 1,3 milhões–1,6 milhões toneladas, com ponto médio de 1,45 milhões toneladas, acima das 1,2 milhões toneladas estimadas pelo Morgan Stanley e das 1,3 milhões toneladas do consenso do mercado. O ponto médio da projeção de preço do fosfato diamônico na saída da fábrica é de 830 dólares por tonelada, também acima das respectivas estimativas de 804 e 820 dólares.
A projeção de volume de vendas de potássio é de 2,3 milhões–2,6 milhões toneladas, com ponto médio de 2,45 milhões toneladas, abaixo das 2,72 milhões toneladas estimadas pelo banco e das 2,47 milhões toneladas do consenso. O ponto médio da projeção de preço do cloreto de potássio na mina é de 265 dólares por tonelada, também abaixo das respectivas estimativas de 299 e 314 dólares.
A produção de potássio no terceiro trimestre caiu de 2,2 milhões toneladas no mesmo período do ano anterior para 2,1 milhões toneladas. A empresa atribuiu a queda à manutenção e ao menor teor do minério em Esterhazy e espera que o teor melhore. Ao mesmo tempo, a projeção de produção de potássio para 2026 foi reduzida de 9 milhões para 8,6 milhões toneladas, e a projeção de despesa líquida de juros foi elevada de 220 milhões–240 milhões de dólares para 240 milhões–260 milhões de dólares.

O volume de vendas da Mosaic Fertilizantes no terceiro trimestre caiu de 2,8 milhões toneladas no mesmo período do ano anterior para 1,9 milhões toneladas, devido à redução da produção local e às restrições de crédito dos clientes, que devem persistir. Embora o EBITDA do segmento no terceiro trimestre tenha superado o consenso em 21,3%, a empresa prevê que o valor do quarto trimestre fique abaixo dos 41 milhões de dólares registrados no terceiro.
O fluxo de caixa livre no terceiro trimestre foi de 2 milhões de dólares, ante um saldo negativo de 135 milhões de dólares no mesmo período do ano anterior; a redução dos estoques de produtos acabados impulsionou o fluxo de caixa operacional para 284 milhões de dólares. A empresa espera que a liberação de capital de giro e a redução de custos melhorem ainda mais o fluxo de caixa operacional no quarto trimestre.
A empresa estabeleceu sua meta de despesas de capital para 2027 abaixo de 1 bilhão de dólares, ante a estimativa de 1,4 bilhões de dólares do Morgan Stanley. O banco atribui à Mosaic recomendação de peso igual ao mercado e preço-alvo de 26 dólares, com avaliação de aproximadamente 8 vezes o EBITDA projetado para 2027.