Por que os resultados do terceiro trimestre superaram as expectativas?

  • No terceiro trimestre de 2026, a Fastprint registrou receita de 2,732 bilhões de yuans, alta de 40,3% em relação ao ano anterior e de 23,1% em relação ao trimestre anterior; o lucro líquido foi de 328 milhões de yuans, com altas de 219,77% e 257,7%, respectivamente.
  • A receita ficou ligeiramente acima da previsão anterior da Nomura Orient International, enquanto o lucro líquido superou amplamente as expectativas. O fator principal foi a alta da margem bruta para 30,5%, avanço de 8.2 pontos percentuais em relação ao ano anterior e de 8.1 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior: os aumentos de preços e a melhora do mix de produtos elevaram a rentabilidade da receita.
  • A melhora da eficiência operacional também reduziu o peso das despesas: a relação entre despesas operacionais e receita no terceiro trimestre caiu 2.0 pontos percentuais em relação ao ano anterior e 0.5 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior.

Por que as previsões de lucro foram elevadas em maior proporção?

  • A Nomura Orient International espera que o volume de vendas e o preço médio de venda de substratos para encapsulamento CSP continuem crescendo, que haja um avanço nos substratos mSAP para módulos ópticos e que a melhora operacional da Yixing Silicon Valley acelere. Por isso, elevou as previsões de receita para 2026–2028 em 4%, 7% e 8%, respectivamente.
  • A instituição também espera que uma utilização maior da capacidade ajude a diluir os custos fixos. Juntamente com a melhora do mix de produtos, isso a levou a elevar as premissas de margem bruta para os três anos em 3.3, 3.0 e 3.2 pontos percentuais, respectivamente; as economias de escala e a melhora da eficiência operacional levaram à redução de 0.8 pontos percentuais na premissa da relação entre despesas e receita de cada ano.
  • Após o ajuste conjunto das premissas de receita e margens, as previsões de lucro líquido para 2026–2028 subiram para 715 milhões, 972 milhões e 1,266 bilhões de yuans, respectivamente, altas de 105%, 90% e 76% em relação às previsões anteriores.

Como a avaliação mudou após a elevação das previsões de lucro?

  • A Nomura Orient International manteve a recomendação de compra, mas reduziu o preço-alvo de 39 yuans para 37 yuans, indicando potencial de alta de 30,9% em relação ao preço de fechamento de 28.27 yuans em 2 de novembro de 2026.
  • A instituição mudou a base de avaliação da receita prevista para 2026 para a de 2027, calculando o preço-alvo ao multiplicar a receita prevista por ação de 6.2 yuans pelo múltiplo-alvo de preço sobre vendas de 6 vezes. O múltiplo de 6 vezes supera a média de 4.5 vezes do múltiplo previsto de preço sobre vendas das empresas comparáveis para 2027, em razão do potencial de crescimento dos negócios de alto valor agregado e da melhora da rentabilidade.
  • A instituição estima que a taxa composta de crescimento anual da receita da Fastprint em 2026–2028 seja de cerca de 22%, abaixo da média das empresas do setor. A volatilidade dos preços das matérias-primas, a demanda dos setores compradores abaixo do esperado, a aceleração mais lenta da produção na nova capacidade e a intensificação da concorrência são riscos para essa avaliação.