Barclays: Parcela de empresas americanas que superam as expectativas de lucro sobe para 80%, mas revisões seguem concentradas em tecnologia e energia

Quão fortes são os resultados até agora?

Até agora, 120 empresas do S&P 500, que representam 25% da capitalização de mercado do índice, divulgaram resultados do terceiro trimestre. Dessas, 80% superaram as expectativas de lucro por ação, acima dos 78% da semana anterior e ligeiramente acima da mediana de 79% da última década.
O Barclays observa que, historicamente, quando as empresas que divulgaram resultados representam 25% da capitalização do índice, a proporção que supera as expectativas já tem forte correlação com o resultado final de toda a temporada. Por isso, o banco está mais confiante de que o desempenho dos lucros não será um canal pelo qual rendimentos mais altos pressionem o mercado acionário.
No entanto, combinando os dados divulgados com as expectativas para as empresas que ainda não reportaram, o lucro por ação do terceiro trimestre cresce 27,7% em relação ao ano anterior. O crescimento dos setores financeiro, industrial e de bens de consumo essenciais desacelerou em relação ao trimestre anterior, em parte devido a uma base de comparação mais alta.

Na última semana, as estimativas de consenso para o lucro por ação do S&P 500 em 2026 e 2027 subiram cerca de 1 dólar cada, para 369 dólares e 422 dólares, respectivamente, correspondendo a crescimentos anuais de 32,2% e 14,4%.
Semicondutores, hardware e petróleo e gás foram os principais responsáveis pelas revisões para cima das expectativas de lucro para 2027 desde o início da temporada; companhias aéreas, farmacêuticas e a maioria dos demais setores compensaram parte do aumento. O Barclays considera que os resultados iniciais de empresas representativas de tecnologia e energia oferecem indícios de novas revisões para cima nas próximas semanas.
A desaceleração também não significa que todos os setores tenham o mesmo desempenho: o lucro por ação combinado do setor industrial cresceu 13,8% em base anual no terceiro trimestre, acima da mediana de 6,3% da última década; o setor de bens de consumo essenciais cresceu 4,7%, abaixo de sua mediana histórica de 5,7%.

A SpaceX superou as expectativas e elevou suas projeções em seu primeiro relatório trimestral após a abertura de capital. Seu diretor financeiro afirmou que, aos preços atuais, o prazo de retorno do investimento em capacidade de computação recém-implantada é inferior a um ano, e que o preço atual por watt está ligeiramente acima do limite superior da faixa de 30 a 50 dólares discutida no trimestre anterior.
Considerando também a elevação anterior das projeções da TSMC e a melhora das perspectivas da Micron e da Texas Instruments, o Barclays avalia que a visibilidade dos investimentos em IA continua boa e que as expectativas de lucro do setor de tecnologia podem seguir sendo revisadas para cima.
Ao mesmo tempo, a escala e a complexidade do financiamento de IA estão aumentando. A Meta criou uma classe de ações negociadas em bolsa sem direito a voto que pode ser usada para financiamento, afirmando que a medida visa ampliar as fontes de recursos; a empresa não anunciou um plano específico de financiamento naquela ocasião. O Barclays considera que lucros robustos serão um fator importante para compensar a pressão de financiamento.

O relatório prevê que empresas com capitalização de mercado conjunta superior a 25 trilhões de dólares divulguem resultados na semana de 26 de outubro, a mais movimentada desta temporada. Alphabet e Microsoft devem divulgar seus resultados em 28 de outubro, e a Amazon em 29 de outubro; o cronograma pode mudar.
Os resultados dessas grandes empresas de tecnologia e de numerosas empresas industriais e de saúde proporcionarão um teste mais amplo, com base nos resultados, da avaliação atual, que se apoia em um quarto da capitalização de mercado do índice.