Morgan Stanley: Palantir pode voltar a superar a projeção do terceiro trimestre; sustentar o crescimento comercial nos EUA é a chave

Quanto a receita do terceiro trimestre pode superar a projeção?

O Morgan Stanley prevê que a receita da Palantir no terceiro trimestre alcance cerca de 2,27 bilhões–2,29 bilhões de dólares, 5%–6% acima do ponto médio da projeção da empresa de 2,16 bilhões–2,164 bilhões de dólares, o que corresponde a um crescimento anual de aproximadamente 92%–94%. A receita da empresa cresceu 93% em termos anuais no segundo trimestre; se o ritmo do terceiro superar esse nível, será o 13º trimestre consecutivo de aceleração do crescimento.
A superação prevista pelo banco é inferior aos 7,6% pelos quais a receita do segundo trimestre efetivamente superou o ponto médio da projeção e também à média de 7,2% dos quatro trimestres anteriores. O retorno dos canais continua positivo: o negócio de um parceiro cresceu 36%–37%, cerca de 5 pontos percentuais acima de seu próprio plano; outro relatou crescimento de 36%–45%.

A receita comercial nos EUA cresceu 149% em termos anuais no segundo trimestre, o valor total dos contratos de novos pedidos aumentou 153% e o valor remanescente dos acordos cresceu 124%, dando suporte à receita futura. O Morgan Stanley prevê que o crescimento desse negócio no terceiro trimestre supere tanto sua projeção anterior de 134% quanto o consenso do mercado de 137%.
No entanto, a base de comparação anual é mais alta no terceiro trimestre, e o crescimento do número de clientes comerciais nos EUA caiu de 42% no primeiro trimestre para 35% no segundo. Por isso, o banco considera improvável uma aceleração adicional do negócio; manter o crescimento da receita em torno de 140% seria um resultado positivo. A administração espera que esse negócio cresça cerca de 100% em 2027.

O retorno dos parceiros indica que os projetos de modernização de dados de grandes empresas e o direcionamento dos orçamentos de TI para infraestrutura de dados e IA estão sustentando a demanda. A camada de ontologia da Palantir ajuda os clientes a conectar ativos de dados dispersos a sistemas operacionais, enquanto o AIP usa esse contexto para impulsionar ações em processos empresariais críticos.
O retorno dos canais indica concorrência direta limitada, mas há divergências sobre preços: um parceiro acredita que o valor diferenciado é suficiente para sustentar um preço premium, enquanto outro aponta que os altos custos iniciais e a dependência de engenheiros nas instalações do cliente podem representar obstáculos em relação à Microsoft e à Databricks. A pesquisa também oferece suporte limitado à ideia de uma aceleração na conquista de novos clientes.

O Morgan Stanley considera a projeção para o quarto trimestre mais importante do que a própria superação das expectativas no terceiro: o consenso do mercado prevê receita de 2,463 bilhões de dólares no quarto trimestre, alta anual de cerca de 75%. Se a receita do terceiro trimestre superar a projeção em 5%–6% e, com base nesse valor, a empresa projetar crescimento trimestral de 12% para o quarto trimestre, o crescimento anual implícito alcançará cerca de 80%, claramente acima do consenso.
O modelo do próprio banco prevê receita de 2,426 bilhões de dólares no quarto trimestre, alta anual de 72,4% e abaixo do consenso, refletindo a possibilidade de desaceleração do crescimento em seu modelo. Embora otimista quanto à demanda no curto prazo, o Morgan Stanley observa que a avaliação da empresa equivale a cerca de 70 vezes o fluxo de caixa livre de 2027, com margem limitada para erros. Por isso, mantém a recomendação Equal-weight e o preço-alvo de 205 dólares, enquanto espera um preço de entrada mais adequado.