Ideia principalA aceleração do crescimento do Azure e o fluxo de caixa livre acima do esperado deram sustentação ao início do ano fiscal da Microsoft. A questão central agora é se o investimento em infraestrutura poderá ser convertido em receita, mantendo o fluxo de caixa livre positivo no ano inteiro.
Quais patamares o crescimento do Azure superou?
- A receita do Azure da Microsoft cresceu 48% na comparação anual a câmbio constante no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027. A taxa de crescimento subiu 6 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior e superou a projeção anterior da empresa de 44% a 45%.
- O Evercore ISI afirmou que, antes da divulgação dos resultados, a expectativa informal do lado comprador para o crescimento do Azure era de cerca de 47%; o resultado efetivo ficou aproximadamente 1 ponto percentual acima. Considerando o desempenho do primeiro trimestre e os resultados recentes acima das projeções iniciais, a instituição acredita que uma projeção de crescimento para o segundo trimestre de 46% a 47% seria aceitável para os investidores.
Como foram a receita e o lucro totais?
- A receita total do primeiro trimestre foi de 92,3 bilhões de dólares, alta de 19% na comparação anual, acima da previsão do Evercore ISI de 90,5 bilhões de dólares e do consenso de mercado de 90,6 bilhões de dólares. Na nova estrutura de divulgação, a receita de agentes e infraestrutura cresceu 25% a câmbio constante, para 76,8 bilhões de dólares; a receita do negócio de dispositivos e consumo caiu 3% para 15,5 bilhões de dólares.
- A margem operacional foi de 49,8%, acima das previsões da instituição e do mercado, de 48,5% e 48,6%, respectivamente. O lucro por ação não GAAP, excluído o impacto da OpenAI, foi de 4.89 dólares, alta de 19% a câmbio constante, acima das previsões de ambas as partes, de 4.71 dólares.
Por que o fluxo de caixa e a implantação de capacidade são o próximo foco?
- O fluxo de caixa livre do primeiro trimestre foi de 18,6 bilhões de dólares, muito acima da previsão do Evercore ISI de 10,4 bilhões de dólares e do consenso de mercado de 8 bilhões de dólares. A instituição acompanha se a administração poderá reafirmar a expectativa de manter o fluxo de caixa livre positivo no ano fiscal de 2027, ao mesmo tempo que continua investindo fortemente para atender à demanda.
- A conversão da construção de infraestrutura em receita adicional do Azure também depende do tempo necessário para a implantação e da distribuição entre capacidade própria e de terceiros. A instituição também acompanha o crescimento dos assentos pagos e do uso do Copilot, bem como o efeito da disciplina de despesas na compensação dos investimentos em IA.
- O Evercore ISI acredita que a ação tem espaço para subir mais se a projeção de crescimento do Azure para o segundo trimestre alcançar 46% a 47% e a administração reafirmar o fluxo de caixa livre positivo para o ano inteiro. A instituição atribui à Microsoft recomendação de desempenho superior ao mercado, com preço-alvo de 635 dólares.
