Por que o lucro cresceu no terceiro trimestre?

  • O lucro líquido da Enjie no terceiro trimestre de 2026 foi de 974 milhões de yuans, alta de 74% em relação ao trimestre anterior; o lucro líquido nos três primeiros trimestres foi de 1,794 bilhões de yuans, em linha com a previsão de resultados anterior da empresa.
  • Volume e preço melhoraram: segundo a administração, o volume de vendas no terceiro trimestre foi de 4,5 bilhões metros quadrados, alta de 41% em relação ao ano anterior e de 7% em relação ao trimestre anterior; o preço médio de venda por unidade subiu 9% em relação ao trimestre anterior.
  • O lucro bruto do terceiro trimestre foi de 1,98 bilhões de yuans, alta de 36% em relação ao trimestre anterior; a margem bruta total subiu de 30,8% no segundo trimestre para 36%. O Citi considera que a operação em capacidade plena e os aumentos de preços durante o trimestre podem explicar a melhora da margem bruta em relação ao trimestre anterior.

O que significa a elevação da meta de vendas?

  • A empresa elevou sua orientação de vendas para 2027 de 20 bilhões metros quadrados para 22 bilhões metros quadrados, um aumento de 10% em relação à meta anterior. A administração afirmou que a demanda atual é forte e a utilização da capacidade é muito alta.
  • A meta de vendas da empresa para o quarto trimestre de 2026 é de aproximadamente 4,5 bilhões metros quadrados, igual à do terceiro trimestre; nessa base, as vendas anuais alcançariam 16,75 bilhões metros quadrados, acima da orientação anterior de 16 bilhões metros quadrados. Usando esse valor como base, a meta para 2027 implica crescimento de aproximadamente 31%.

O fluxo de caixa acompanhou a melhora dos lucros?

  • O fluxo de caixa operacional nos três primeiros trimestres de 2026 foi de 2,042 bilhões de yuans, alta de 133% em relação ao ano anterior; o investimento de capital no mesmo período foi de 1,2 bilhões de yuans, alta de 16% em relação ao ano anterior. O fluxo de caixa livre passou de uma saída líquida de 156 milhões de yuans no mesmo período do ano anterior para uma entrada líquida de 845 milhões de yuans.
  • No entanto, embora o fluxo de caixa livre do terceiro trimestre tenha permanecido positivo em 260 milhões de yuans, caiu 35% em relação ao ano anterior e 55% em relação ao trimestre anterior. O índice de dívida líquida no terceiro trimestre foi de 44%, queda de 1 ponto percentual em relação ao segundo trimestre.

Como o Citi avalia a empresa?

  • O Citi manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de 81.9 yuans por ação. O banco usa uma avaliação baseada na relação preço-valor patrimonial porque os ativos líquidos são mais estáveis do que o lucro por ação; o preço-alvo corresponde a uma relação preço-valor patrimonial projetada para 2026 de 3.01 vezes, 0.4 desvio padrão abaixo da média histórica.
  • O desconto na avaliação reflete riscos de execução e de utilização durante a expansão da capacidade. Os fatores de queda listados pelo Citi também incluem concorrência em equipamentos acima do esperado, demanda por baterias abaixo do esperado, especialmente para armazenamento de energia, aumento dos custos das matérias-primas e prolongamento do ciclo de investimento de capital no setor de separadores.