HSBC Qianhai Securities Limited: HSBC Qianhai: lucro da Focus Media se estabiliza no terceiro trimestre ante o trimestre anterior, com retomada do crescimento prevista para o quarto

O que mudou nos resultados do terceiro trimestre?

No terceiro trimestre de 2026, a Focus Media registrou receita de 3,193 bilhões de yuans, queda de 8,6% em relação ao ano anterior e alta de 3,8% ante o trimestre anterior; o lucro líquido atribuível à controladora foi de 1,348 bilhões de yuans, queda de 14,5% em relação ao ano anterior e alta de 0,68% ante o trimestre anterior, em linha com as expectativas do HSBC Qianhai.
O lucro ainda caía em relação ao ano anterior, mas se recuperou ligeiramente ante o segundo trimestre. O HSBC Qianhai considera que isso demonstra a resiliência dos lucros da empresa em um ambiente de consumo fraco.

O HSBC Qianhai prevê que o impacto negativo da redução dos gastos com publicidade do varejo imediato diminua após o terceiro trimestre; espera-se que o evento de comércio eletrônico do Dia dos Solteiros impulsione a veiculação de anúncios, enquanto a publicidade de grandes modelos e aplicativos de IA também pode contribuir para o crescimento da receita.
Excluído o impacto da Shuhe Technology em 2025, o banco prevê crescimento interanual de 4% no lucro líquido do quarto trimestre de 2026, voltando ao crescimento positivo após quedas de 12,5% e 14,5% no segundo e no terceiro trimestres, respectivamente.
A relativa diversidade dos setores dos clientes ajuda a distribuir a exposição às oscilações de um único setor; o relatório cita como exemplo o desempenho recente relativamente bom do setor de cosméticos.

A otimização de custos sustentou as margens: nos três primeiros trimestres de 2026, as margens bruta e líquida foram de 70,6% e 48,6%, respectivamente, com altas interanuais de 0.2 e 4.6 pontos percentuais.
No entanto, o aluguel de mídia em elevadores ficou acima do previsto pelo HSBC Qianhai. O banco reduziu suas previsões de margem bruta para 2026 e 2027 em 0.8 e 0.6 pontos percentuais, respectivamente, para 70,8% e 72,8%; também reduziu sua previsão de lucro líquido para 2026, excluído o impacto da Shuhe Technology, em 0,7%, para 5,193 bilhões de yuans.
O banco continua cauteloso em relação aos orçamentos dos anunciantes e prevê que a receita de 2026 a 2028 fique 3,9%, 4,8% e 5,9%, respectivamente, abaixo do consenso do mercado.

O HSBC Qianhai prevê que o lucro líquido de 2027, excluído o impacto da Shuhe Technology, cresça 7,6% em relação ao ano anterior, acima da previsão anterior de 7%. O banco manteve seu múltiplo-alvo de preço sobre lucro de 18 vezes e sua previsão de lucro para 2027 de 0.39 yuans por ação, bem como o preço-alvo de 7.00 yuans e a recomendação de compra.
A aquisição da Xinchao Media ainda não foi concluída, portanto as previsões de lucro do banco não incluem seu impacto. O relatório aponta a aprovação final da operação como potencial catalisador para o preço das ações e observa que o crescimento dos lucros após a aquisição poderá ser afetado se a sobreposição de pontos das duas partes, a renovação de contratos com edifícios ou a digitalização dos pontos forem mais difíceis do que o esperado.