Evercore ISI: Resultados do terceiro trimestre da Vertiv superam expectativas, e crescimento dos pedidos sustenta perspectiva para 2027

O que levou os resultados do terceiro trimestre a superar as expectativas?

A receita do terceiro trimestre de 2026 foi de 4,31 bilhões de dólares e o lucro ajustado por ação foi de 2.21 dólares, ambos acima das expectativas do mercado de 3,75 bilhões de dólares e 1.82 dólares, respectivamente. A receita cresceu 61,2% na comparação anual, incluindo crescimento orgânico de 55%, enquanto aquisições contribuíram com aproximadamente 6 pontos percentuais.
A expansão da capacidade, o aumento de sua utilização e a melhora na execução da carteira de pedidos impulsionaram o crescimento da receita; desse total, aproximadamente 100 milhões a 150 milhões de dólares vieram de receitas cujo reconhecimento havia sido adiado do segundo trimestre devido à execução de projetos em várias etapas e a problemas na cadeia de suprimentos.
A receita nas Américas cresceu 74,5% na comparação anual e, na Ásia-Pacífico, 49,9%; Europa, Oriente Médio e África cresceram 22,8%, com apoio da conversão de oportunidades de projetos.

A margem operacional ajustada do terceiro trimestre foi de 25,2%, alta de 294 pontos-base na comparação anual. A alavancagem operacional gerada pela maior escala de receita e a melhora da produtividade industrial compensaram parte da pressão do mix de produtos.
O fluxo de caixa livre ajustado foi de 652 milhões de dólares, alta de 50% na comparação anual; o aumento do lucro operacional deu suporte, parcialmente compensado pelo aumento do capital de giro e dos investimentos de capital. A contribuição de caixa da receita diferida caiu de 1,17 bilhões de dólares no segundo trimestre para 490 milhões de dólares no terceiro.
A empresa elevou o ponto médio de sua projeção de fluxo de caixa livre ajustado para todo o ano de 2026 de 2,5 bilhões de dólares para 2,7 bilhões de dólares. Os investimentos de capital continuam previstos em aproximadamente 4% das vendas.

Os pontos médios das projeções da empresa para a receita e o lucro ajustado por ação do quarto trimestre foram de 4,413 bilhões de dólares e 2.25 dólares, respectivamente, acima das expectativas do mercado de 4,31 bilhões de dólares e 2.21 dólares; a projeção de receita corresponde a um crescimento orgânico anual de aproximadamente 50%.
Os pontos médios das projeções de receita e lucro ajustado por ação para o ano inteiro foram elevados para 14,65 bilhões de dólares e 7.15 dólares, respectivamente, ante 14 bilhões de dólares e 6.70 dólares; a expectativa de crescimento orgânico das vendas anuais subiu de aproximadamente 31% para aproximadamente 38%.
O ponto médio da projeção de margem operacional ajustada para o quarto trimestre é de aproximadamente 25,8%. O crescimento orgânico e a alavancagem operacional dão suporte, mas a pressão do mix de produtos e os investimentos em capacidade, engenharia e pesquisa e desenvolvimento compensarão parcialmente a melhora.

A administração informou que os pedidos orgânicos do terceiro trimestre cresceram mais de 100% na comparação anual, com desempenho equilibrado entre segmentos de clientes, incluindo provedores de colocation, empresas de hiperescala e provedores emergentes de nuvem. A Evercore ISI avalia que o desempenho dos pedidos e dos resultados pode impulsionar o crescimento de 2027 acima da referência anterior de 20% a 22%.
A empresa ainda não divulgou projeções formais para 2027, mas a administração espera que o ambiente de demanda continue forte e que o crescimento orgânico das vendas da empresa supere o mercado em razão do ganho de participação; restrições de eletricidade, oposição nas localidades dos projetos e oferta de mão de obra continuam afetando o andamento dos projetos.
A administração espera que as margens ainda possam se expandir em 2027, apesar da inflação e dos investimentos em capacidade e pesquisa e desenvolvimento, com meta de margem incremental de 30% a 35% sobre a receita adicional. A Evercore ISI manteve a recomendação de desempenho acima do mercado e o preço-alvo de 325 dólares.
A Evercore ISI avalia que o lucro por ação pode superar 10 dólares em 2027; a previsão do modelo para 2027 na tabela de seu relatório é de 9.46 dólares.