As expectativas de quem foram superadas pelos resultados do terceiro trimestre?

  • A receita da YOFC no terceiro trimestre de 2026 foi de 9,316 bilhões de yuans, alta de 139% na comparação anual e de 52% ante o trimestre anterior, superando em 14% a previsão anterior do Morgan Stanley de 8,171 bilhões de yuans.
  • O lucro líquido foi de 3,203 bilhões de yuans, alta de 1742% na comparação anual e de 32% ante o trimestre anterior, superando em 27% a previsão do banco de 2,519 bilhões de yuans; o rápido crescimento da receita e a expressiva expansão das margens impulsionaram conjuntamente o aumento do lucro.

De onde veio o crescimento e como as margens mudaram?

  • A administração afirmou que o crescimento veio da melhora na composição da receita do negócio principal e do rápido aumento anual do volume de vendas e dos preços médios de venda dos principais produtos ópticos. O Morgan Stanley avalia que a aceleração da implantação de clusters de IA e centros de dados elevou significativamente a demanda por fibra óptica relacionada à IA.
  • A margem bruta do terceiro trimestre foi de 57,4%, muito acima dos 29,7% do mesmo período do ano anterior, mas abaixo dos 60,5% do segundo trimestre; a margem líquida também caiu de 39,7% no segundo trimestre para 34,4%, enquanto a rentabilidade permaneceu acima da registrada no mesmo período do ano anterior.
  • A queda da proporção de despesas ofereceu suporte adicional: a proporção de despesas operacionais no terceiro trimestre foi de 12,66%, abaixo dos 16,02% do primeiro semestre; as proporções de despesas de vendas e administrativas caíram, enquanto a de pesquisa e desenvolvimento subiu de 5,11% para 5,31%.

Como o Morgan Stanley avalia os lucros futuros e a avaliação da empresa?

  • O banco atribui recomendação Overweight às ações da companhia listadas em Hong Kong e preço-alvo de 230 dólares de Hong Kong, indicando potencial de alta de aproximadamente 139% em relação ao fechamento de 96.15 dólares de Hong Kong em 30 de outubro de 2026. Seu cenário-base usa um modelo de lucro residual, com custo de capital próprio de 11%, taxa de crescimento de médio prazo de 15% e taxa de crescimento perpétuo de 2%.
  • Pela metodologia ModelWare do banco, o lucro líquido previsto é de 12,73 bilhões de yuans em 2027, caindo para 11,44 bilhões de yuans em 2028. Os preços de fibras e cabos ópticos, a expansão da capacidade do setor e a pressão sobre as margens exercida pelas operadoras de telecomunicações que são clientes importantes são fatores que influenciam a avaliação.