Bernstein: Lucro da Marriott no terceiro trimestre supera expectativas, e empresa eleva projeções anuais de lucro e retorno aos acionistas

Por que os resultados do terceiro trimestre superaram as expectativas?

No terceiro trimestre de 2026, o EBITDA ajustado da Marriott foi de 1,512 bilhões de dólares, alta de 12,1% em relação ao ano anterior e 2,7% acima do consenso do mercado; o lucro ajustado por ação foi de 3.00 dólares, acima dos 2.85 dólares esperados pelo mercado.
A receita de taxas foi o principal suporte: a receita total trimestral de taxas cresceu 13,8% em relação ao ano anterior, incluindo as taxas de gestão por incentivo, que aumentaram 22,3% e ficaram 11% acima das expectativas do mercado. O Bernstein considera que o desempenho mais forte das taxas ajudou a converter o crescimento da receita hoteleira em crescimento do lucro.

A receita global por quarto disponível (RevPAR) cresceu 6,5% em relação ao ano anterior no terceiro trimestre; Estados Unidos e Canadá cresceram 7,4% e foram o principal motor. O RevPAR reflete conjuntamente as diárias e a ocupação e é um indicador do desempenho da receita dos quartos de hotel.
O RevPAR do Ritz-Carlton cresceu 14,6% em relação ao ano anterior, e todas as marcas americanas divulgadas pela Marriott cresceram mais de 5%. A empresa espera que o RevPAR global cresça de 4,5% a 5% em relação ao ano anterior no quarto trimestre e elevou sua projeção de crescimento anual de 3%–3,5% para 4,5%–5%.
A projeção de crescimento líquido de quartos de hotel no ano permanece na extremidade inferior da faixa de 4,5% a 5%; o crescimento anual já havia atingido 4,6% no terceiro trimestre, portanto, segundo o Bernstein, não é necessário acelerar significativamente a expansão no quarto trimestre para cumprir a projeção.

A Marriott elevou sua projeção de EBITDA ajustado para 2026 de 5,965 bilhões a 6,025 bilhões de dólares para 6,075 bilhões a 6,098 bilhões de dólares. O Bernstein observou que, pelos pontos médios das projeções, a expectativa de lucro anual subiu cerca de 1,5%, um pouco mais que o aumento de 1.25 ponto percentual na projeção de crescimento do RevPAR, mostrando boa conversão do crescimento da receita em lucro.
As projeções não foram elevadas para todos os negócios: a projeção de lucro operacional anual dos negócios próprios, arrendados e outros caiu de 175 milhões a 185 milhões de dólares para 170 milhões a 175 milhões de dólares, com redução de 7,5 milhões de dólares no ponto médio; o forte desempenho da receita de taxas compensou esse impacto.
A projeção de EBITDA ajustado da empresa para o quarto trimestre é de 1,573 bilhões a 1,596 bilhões de dólares, cerca de 2% acima do consenso de mercado citado no relatório, pelo ponto médio.

A Marriott elevou sua projeção de capital devolvido aos acionistas em 2026 de mais de 4,5 bilhões de dólares para pelo menos 4,8 bilhões de dólares, aumento de cerca de 7%, equivalente a aproximadamente 79% da projeção anual de EBITDA. O Bernstein considera que isso é coerente com sua avaliação de melhora na capacidade de geração de caixa da empresa.
A projeção de gastos de investimento para o ano permanece entre 1,25 bilhões e 1,35 bilhões de dólares; a empresa já havia elevado significativamente essa projeção no segundo trimestre.
O Bernstein atribui à Marriott recomendação de desempenho superior ao mercado, com preço-alvo de 402 dólares. A instituição observou que uma desaceleração da construção de hotéis ou do crescimento da demanda por viagens pode afetar, respectivamente, o crescimento líquido de quartos de hotel e as taxas de gestão por incentivo.