Bernstein: crescimento da Revvity no terceiro trimestre supera expectativas, com melhora da demanda e pressão sobre a avaliação

O que principalmente levou os resultados do terceiro trimestre a superar as expectativas?

A receita pro forma da Revvity no terceiro trimestre foi de 709,6 milhões de dólares, acima do consenso do mercado de 697,3 milhões de dólares; o crescimento orgânico foi de 7%, acima do consenso de 4,5% indicado na primeira página. O lucro ajustado por ação foi de 1.37 dólares, 0.07 dólares acima do consenso.
A receita do negócio de ciências da vida foi de 379,6 milhões de dólares, com crescimento orgânico de 9%, acima do consenso de 4,7%; tanto reagentes quanto instrumentos superaram as expectativas. O crescimento orgânico do negócio de diagnóstico foi de 5%, ligeiramente acima do consenso de 4,5%, mas a receita foi de 330 milhões de dólares, 4,5% abaixo do consenso.
Os dados de receita pro forma e crescimento acima excluem o negócio de imunodiagnóstico na China cuja venda está prevista.

A administração afirma que a demanda relacionada à IA está se expandindo da triagem de alto conteúdo para um portfólio mais amplo de produtos: o crescimento dos instrumentos de triagem de alto rendimento melhorou, e os reagentes de ciências da vida registraram crescimento de um dígito alto. À medida que candidatos a medicamentos descobertos com auxílio de IA avançam para pedidos de autorização de ensaios clínicos, a empresa espera que os produtos de imagem in vivo também se beneficiem.
A carteira de pedidos pendentes de instrumentos continuou crescendo no fim do terceiro trimestre, a capacidade de triagem de alto conteúdo já foi ampliada e a empresa está construindo capacidade adicional. No entanto, a Bernstein observa que é difícil distinguir com segurança os gastos adicionais decorrentes da IA da melhora geral dos mercados finais; a administração também observou que os gastos dos clientes farmacêuticos e de biotecnologia estão voltando ao normal.
O crescimento orgânico do software Signals no terceiro trimestre ficou próximo de 20%, as renovações de contratos foram fortes e a receita recorrente anual cresceu mais de 20%. A empresa espera que os novos produtos lançados em 2026 deem uma contribuição mais perceptível em 2027.

A margem operacional ajustada pro forma do terceiro trimestre foi de 29,4%, alta de 3.4 pontos percentuais em relação ao ano anterior e 0.5 pontos percentuais acima do consenso. A margem de ciências da vida subiu para 31,5%, beneficiada pelas economias de escala decorrentes do volume de vendas e pela melhora do mix de produtos; a administração também atribuiu a maior parte da melhora da margem às medidas estruturais de eficiência adotadas nos últimos 18 meses.
A empresa elevou sua projeção de crescimento orgânico da receita para 2026 de 4%–5% para cerca de 5%, a projeção de margem operacional ajustada de 28,7% para 28,8% e a projeção de lucro ajustado por ação de 5.30–5.40 dólares para 5.40–5.45 dólares; as projeções pressupõem que as tendências atuais do mercado continuem no quarto trimestre.
A empresa prevê crescimento orgânico de cerca de 5% no quarto trimestre. A desaceleração em relação ao terceiro trimestre está principalmente relacionada à antecipação de alguns pedidos de reagentes de triagem para o terceiro trimestre e ao crescimento mais lento de software; o momento desses pedidos contribuiu com cerca de 1 ponto percentual para o crescimento de reagentes no terceiro trimestre.

A Bernstein elevou sua previsão de lucro ajustado por ação para 2027 de 5.90 dólares para 6.10 dólares e seu preço-alvo de 120 dólares para 160 dólares; o múltiplo preço/lucro de 2027 usado em seu método de avaliação passou de 21 para 26 vezes.
A instituição manteve a recomendação de desempenho em linha com o mercado: apesar dos resultados e das perspectivas fortes para 2027, o índice preço/lucro relativo da ação já está significativamente acima do nível de 2021, quando o crescimento orgânico da empresa foi de 24%. O preço de fechamento em 3 de novembro de 2026 informado no relatório foi de 163.48 dólares.