Quais negócios impulsionaram os resultados do terceiro trimestre?

  • A receita da Teradyne no terceiro trimestre de 2026 foi de 1,306 bilhões de dólares, acima do consenso de mercado de 1,268 bilhões de dólares, mas caiu 1,7% em relação ao trimestre anterior; o lucro por ação não GAAP foi de 2.29 dólares, acima do consenso de 2.05 dólares.
  • A receita de testes de produtos foi de 138 milhões de dólares, cerca de 26% acima do consenso de mercado; a receita de testes de semicondutores foi de 1,072 bilhões de dólares, 2% acima do consenso. A receita de robótica foi de 96 milhões de dólares, abaixo do consenso de 106 milhões de dólares e 4% menor que no trimestre anterior.
  • O ponto médio da orientação de receita da empresa para o quarto trimestre foi de 1,3 bilhões de dólares, ligeiramente acima do consenso de mercado de 1,277 bilhões de dólares; o ponto médio da orientação de lucro por ação não GAAP foi de 2.10 dólares, acima do consenso de 2.05 dólares. O Goldman Sachs considera que os resultados e a orientação superaram apenas ligeiramente o consenso, enquanto os investidores tinham expectativas relativamente otimistas, e prevê que a ação oscile dentro de uma faixa no curto prazo.

O que dará continuidade ao crescimento em 2027?

  • A gestão prevê que a receita do primeiro trimestre de 2027 supere a do quarto trimestre de 2026 e continue crescendo em relação ao trimestre anterior em cada trimestre de 2027. A previsão se baseia em uma carteira de pedidos sólida no fim do ano e em maior visibilidade da demanda dos clientes, contrastando com a preocupação anterior de alguns investidores com a fraqueza no primeiro semestre de 2027.
  • A receita de testes de memória atingiu 301 milhões de dólares no terceiro trimestre, alta de 42% em relação ao trimestre anterior e um recorde trimestral, com demanda proveniente de HBM, testes de DRAM e do mercado de NAND em recuperação. A gestão prevê crescimento significativo do negócio de memória em 2027 após a entrada em operação da capacidade de novas fábricas de wafers, com HBM como principal motor.
  • O Goldman Sachs acredita que um número menor de camadas por pilha de HBM pode permitir que a oferta limitada de wafers de DRAM produza mais pilhas de HBM, aumentando a demanda por testes de desempenho; a participação da Teradyne em testes de desempenho de HBM é maior que sua participação em testes de classificação de wafers de DRAM.
  • No negócio de computação, espera-se que dois grandes clientes de serviços de nuvem aumentem sua escala a partir de meados de 2027, enquanto um cliente comercial de GPU também trará receita adicional. Os pedidos para grandes projetos de infraestrutura de IA são intermitentes, e um atraso no crescimento da receita do cliente de GPU afetaria o ritmo de expansão.

Quais são as limitações da robótica e da margem bruta?

  • Após a queda do negócio de robótica em relação ao trimestre anterior no terceiro trimestre, a gestão prevê retomada do crescimento no quarto trimestre e continuidade em 2027. A receita de robótica proveniente de seu maior cliente triplicou de 2025 a 2026; de acordo com os planos de implantação do cliente, o crescimento adicional em 2027 está mais concentrado no segundo semestre.
  • A margem bruta do terceiro trimestre foi de 59,1%, alta de 0.6 ponto percentual em relação ao ano anterior, beneficiada pelo volume de negócios e pelo mix de produtos; o ponto médio da orientação para o quarto trimestre foi de 58,0%, abaixo do consenso de mercado de 58,5%. A gestão prevê que o volume de negócios e o mix de produtos continuem favorecendo a margem bruta em 2027, incluindo o crescimento dos testes de produtos, que têm margem mais alta, mas a pressão dos custos dos insumos compensará parte dos ganhos.

Por que o Goldman Sachs elevou as projeções de lucro e reduziu o preço-alvo?

  • O Goldman Sachs elevou sua projeção de receita para 2027 de 6,229 bilhões de dólares para 6,499 bilhões de dólares e sua projeção de lucro por ação não GAAP de 11.50 dólares para 12.50 dólares; as projeções de lucro por ação de 2026 a 2028 foram elevadas em média cerca de 7%.
  • O banco manteve a recomendação de compra, mas reduziu o preço-alvo para 12 meses de 465 dólares para 440 dólares: a projeção de lucro por ação normalizado utilizada permaneceu em 12.50 dólares, enquanto o múltiplo de avaliação caiu de 37 vezes para 35 vezes devido à queda dos múltiplos das empresas comparáveis.