Bank of America: UPS eleva projeções para o ano: Encomendas de pequenas e médias empresas crescem, mas redução de volume da Amazon ainda pesa sobre o negócio

Quanto as metas anuais aumentaram após o resultado do terceiro trimestre superar as expectativas?

O lucro ajustado por ação da UPS no terceiro trimestre foi de 1.69 dólares, alta de 17% na comparação anual e acima dos 1.65 dólares previstos pelo Bank of America e dos 1.63 dólares esperados pelo mercado. O lucro operacional ajustado foi de 2,05 bilhões de dólares, 34 milhões de dólares acima da previsão do Bank of America; o desempenho acima do esperado dos negócios internacional e doméstico dos EUA compensou parcialmente a insuficiência do negócio de cadeia de suprimentos.
A UPS elevou a meta de receita para 2026 de aproximadamente 91,2 bilhões de dólares para 92,6 bilhões de dólares, a meta de lucro operacional ajustado de aproximadamente 8,65 bilhões de dólares para 8,75 bilhões de dólares e a meta de lucro por ação de aproximadamente 7.22 dólares para 7.28 dólares.
Ganhos com a venda de ativos ajudaram o resultado do terceiro trimestre, mas a empresa espera que os custos de cancelamento de arrendamentos e a depreciação acelerada de equipamentos compensem esse efeito, deixando pequeno o impacto líquido dos ganhos de venda de ativos sobre o resultado anual.

O volume médio diário de encomendas domésticas nos EUA caiu 3,3% na comparação anual no terceiro trimestre, mas a queda foi menor que os 6,8% previstos pelo Bank of America. Excluindo a Amazon, o volume do negócio principal nos EUA cresceu 2% na comparação anual; a empresa espera que esse ritmo continue, enquanto a pressão sobre o volume relacionado à Amazon persistirá até o primeiro semestre de 2027.
O volume médio diário de encomendas de pequenas e médias empresas cresceu 3,7% na comparação anual, representando 35,1% do volume nos EUA, ante 34,5% no segundo trimestre. Enquanto isso, o volume de encomendas entre empresas continuou caindo na comparação anual, e a empresa afirmou que cerca de seis décimos dessa queda estavam relacionados à Amazon.
A receita por encomenda doméstica nos EUA cresceu 6,1% na comparação anual, cerca de metade proveniente dos preços básicos e da melhora da composição de clientes, e os aproximadamente 3 pontos percentuais restantes, de tarifas de combustível mais altas. O crescimento da receita por encomenda superou o do custo por encomenda em 0.6 ponto percentual, e a margem operacional ajustada doméstica consequentemente aumentou 0.6 ponto percentual na comparação anual, para 7,0%.

A receita do negócio internacional cresceu 7% na comparação anual, para 5 bilhões de dólares no terceiro trimestre, mas o volume médio diário de encomendas caiu 8,7%, queda maior que os 6,8% previstos pelo Bank of America. A receita por encomenda aumentou 15,1%, com cerca de metade da alta proveniente de sobretaxas de combustível; essas sobretaxas ajudaram a compensar despesas maiores com combustível.
A margem operacional ajustada do negócio internacional foi de 14,9%, 1.4 ponto percentual acima da previsão do Bank of America; o lucro operacional cresceu 8% na comparação anual, voltando a crescer nessa base pela primeira vez em seis trimestres.
A receita do negócio de cadeia de suprimentos cresceu 18% na comparação anual, para 2,98 bilhões de dólares, acima da previsão do Bank of America, mas a margem operacional ajustada foi de 9,2%, 1.7 ponto percentual abaixo da previsão do banco. O agenciamento de cargas foi apoiado pela alta das tarifas internacionais de frete aéreo e marítimo, enquanto a logística de saúde também impulsionou o crescimento da receita de logística.

A UPS espera que o volume médio diário de encomendas nos EUA cresça cerca de 25% no quarto trimestre em relação ao terceiro, em linha com o padrão normal da alta temporada, mas permaneça ligeiramente abaixo do mesmo período do ano anterior, pois o negócio com a Amazon continua diminuindo. A empresa tem como meta uma margem operacional doméstica ligeiramente abaixo de 10,5%, sustentada pela alta temporada, pelos preços e pela eficiência da rede.
A UPS acredita que uma participação menor do negócio com a Amazon reduzirá a necessidade de aviões, reboques e funcionários sazonais adicionais durante a alta temporada. A empresa mantém a meta de crescimento da receita por encomenda superior ao do custo por encomenda em 0.5 a 1 ponto percentual e espera que as margens melhorem cerca de 0.5 a 1 ponto percentual por ano nos próximos anos.
O Bank of America elevou suas projeções de lucro por ação para 2026 e 2027 de 7.10 e 8.00 dólares para 7.28 e 8.15 dólares, respectivamente, e elevou o preço-alvo de 108 para 114 dólares, mantendo a recomendação neutra. O novo preço-alvo usa um múltiplo preço-lucro de 14 vezes o lucro por ação projetado para 2027, acima das 13.5 vezes anteriores.