Bernstein: Avaliações das ações de semicondutores caem e projeções de lucros sobem: por que a Bernstein ainda está otimista com a demanda por IA?

Por que os preços das ações e as projeções de lucros divergiram?

Até 30 de outubro de 2026, o índice Philadelphia Semiconductor ainda acumulava alta de 50,9% no ano, mas havia caído 27% em relação ao pico de junho e recuou 7,2% no último pregão.
A contração das avaliações no mesmo período compensou a melhora das projeções de lucros: desde o pico de junho, a projeção de lucro por ação do índice para os próximos 12 meses subiu 40,1%, enquanto seu múltiplo preço/lucro projetado caiu 47,9%.
A Bernstein considera que os investidores estão cada vez mais preocupados com a sustentabilidade da demanda por IA, o retorno dos investimentos e a origem dos recursos para sustentar as projeções fortes das empresas.

A Bernstein considera que os gastos recentes de alguns grandes provedores de nuvem foram ligeiramente menores, principalmente por uma questão de calendário; todos mantiveram ou elevaram suas perspectivas de gastos para aquele ano e esperam que os gastos acelerem significativamente no ano seguinte.
Com base nisso, a instituição considera que a construção de data centers continuará sustentando o crescimento da demanda por equipamentos de fabricação de wafers por vários anos. Ao mesmo tempo, as recentes quedas dos preços das ações após os resultados mostram que os investidores continuam preocupados com atrasos nos gastos e com a sustentabilidade dos investimentos elevados.

A Bernstein observa que os resultados e as perspectivas do negócio de data centers da Intel superaram amplamente as expectativas, e que a forte demanda por CPUs para servidores e pelo negócio de ASIC, composto principalmente por produtos de rede, oferece evidência adicional da demanda por infraestrutura de IA.
A pressão em sentido contrário concentra-se nos PCs: a instituição considera que a forte demanda por memória para IA e data centers absorve a oferta, limitando a montagem de PCs. As ações da Intel caíram quase 30% na sexta-feira após a divulgação dos resultados, e a instituição também vê as perspectivas fracas para PCs como um grande obstáculo para a empresa no curto prazo.

A instituição concentra-se na Nvidia e na Broadcom, considerando que ambas estão impulsionando o desenvolvimento do setor; também está otimista com equipamentos de semicondutores devido à demanda por equipamentos durante vários anos gerada pela construção de data centers.
A Bernstein também está otimista com as oportunidades de crescimento de CPUs e GPUs da AMD, mas reconhece riscos de curto prazo para o negócio de PCs. O desempenho recente do setor foi desigual: entre as empresas cobertas pela instituição, as fabricantes de equipamentos e CPUs com avaliações mais altas tiveram quedas mais acentuadas, enquanto Nvidia, Broadcom e empresas de chips analógicos resistiram relativamente melhor.