Por que o lucro continuou subindo no terceiro trimestre?

  • A SK hynix registrou lucro operacional de 83,3 trilhões de wones no terceiro trimestre de 2026, alta de 38% em relação ao trimestre anterior e de 632% em relação ao ano anterior, com margem operacional de 80%. Apesar do efeito desfavorável do câmbio, a alta do preço médio dos chips de memória e o aumento das vendas de produtos de alto valor impulsionaram o crescimento do lucro.
  • As remessas de DRAM medidas em bits cresceram 10% em relação ao trimestre anterior, incluindo um aumento superior a 40% nas remessas de DDR5 para servidores. A alta dos preços de DRAM convencional e a maior participação de HBM4 impulsionaram o preço médio de venda de DRAM em aproximadamente um percentual elevado de dois dígitos na comparação trimestral.
  • As remessas de NAND medidas em bits caíram ligeiramente em relação ao trimestre anterior durante a mudança para produtos TLC de 321 camadas e SSDs empresariais de maior valor, mas a alta dos preços e a maior participação de SSDs elevaram o preço médio de venda de NAND em cerca de 25% na comparação trimestral.

De onde a empresa espera que venha o crescimento adicional?

  • A empresa prevê que as remessas de DRAM medidas em bits cresçam cerca de 25% no quarto trimestre de 2026 em relação ao trimestre anterior, impulsionadas pela expansão da capacidade do processo 1cnm e pelo aumento gradual da capacidade de HBM4 na fábrica M15X. Com o aumento das remessas de SSDs empresariais de 321 camadas, as remessas de NAND medidas em bits devem crescer um percentual de um dígito na faixa intermediária em relação ao trimestre anterior.
  • A empresa prevê que as remessas de DRAM e NAND medidas em bits cresçam em 2027, respectivamente, cerca de 25% e um percentual na faixa alta da dezena em relação ao ano anterior. Acordos de longo prazo já cobrem mais de 50% da capacidade para o período de 2027 a 2028. Incluindo a demanda de clientes ainda em discussão, a empresa considera que a capacidade de DRAM e HBM está praticamente esgotada até 2029.
  • A empresa afirmou que a demanda dos clientes supera o dobro da oferta disponível. Embora haja problemas de especificação no HBM, seu impacto pode ser compensado em grande parte pelo aumento da capacidade por die.

Como o Citi ajustou as projeções de lucro e a avaliação?

  • Com base nos resultados do terceiro trimestre e em sua visão positiva do mercado de memória, o Citi elevou sua projeção de lucro operacional para o quarto trimestre de 2026 de 89,8 trilhões de wones para 107 trilhões de wones e aumentou suas projeções de lucro operacional anual para 2026 e 2027 em 7% e 12%, respectivamente.
  • O Citi manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de 3 milhões de wones por ação. Sua avaliação por segmentos aplica um múltiplo EV/EBITDA de 7.9 vezes ao negócio de HBM e de 6.3 vezes ao negócio de memória convencional. O banco considera que o HBM está evoluindo para produtos mais personalizados para os clientes, enquanto a avaliação da memória convencional toma como referência os níveis do início de ciclos anteriores.
  • Essa avaliação está sujeita a riscos, incluindo queda da demanda por DRAM, demanda por NAND inferior à projetada pelo Citi e consumo global fraco.

O que inclui o plano de retorno aos acionistas?

  • A empresa anunciou um plano de retorno aos acionistas de cerca de 100 trilhões de wones para o exercício fiscal de 2026, que inclui aproximadamente 30 trilhões de wones em dividendos em dinheiro e cerca de 60 trilhões de wones em recompras e cancelamentos de ações, incluindo a recompra anterior de 40 trilhões de wones.
  • No terceiro trimestre, foi anunciado um dividendo de cerca de 14 trilhões de wones, ou 20 mil wones por ação, dos quais 10 mil wones por ação correspondem a um dividendo especial proveniente dos ganhos do investimento na Kioxia. Da recompra adicional de 20 trilhões de wones, está previsto o cancelamento de ações no valor de 10 trilhões de wones; o restante será usado na remuneração de funcionários e não será contabilizado como retorno aos acionistas.
  • A administração planeja continuar as recompras trimestrais. O Citi prevê retorno aos acionistas no quarto trimestre de cerca de 35 trilhões de wones, incluindo aproximadamente 15 trilhões de wones em recompras e 20 trilhões de wones em dividendos.