Morgan Stanley: Lucro da Brunswick supera expectativas no terceiro trimestre, enquanto fraqueza no varejo de barcos pressiona projeção para o quarto trimestre

O que levou o resultado do terceiro trimestre a superar as expectativas?

O lucro ajustado por ação da Brunswick no terceiro trimestre foi de 1.58 dólares, acima da projeção da empresa de 1.20–1.40 dólares, da estimativa do Morgan Stanley de 1.40 dólares e do consenso de mercado de 1.32 dólares. Um reembolso de tarifas de aproximadamente 3 milhões de dólares contribuiu com 0.04 dólares por ação, segundo estimativa do banco.
A receita trimestral foi de 1,45 bilhões de dólares, alta de 6,9% em relação ao ano anterior, com crescimento nos quatro negócios e em todas as regiões. A margem operacional ajustada foi de 10,1%, cerca de 2.3 pontos percentuais acima do ano anterior e superior ao consenso de mercado de 9,2%.
A melhora da margem veio da maior participação de produtos premium e do negócio de peças e acessórios para motores, que tem margens mais altas, juntamente com ganhos de eficiência e produtividade.

A empresa informou que as vendas de barcos no varejo ficaram estáveis no acumulado do ano, em linha com o desempenho acumulado ao fim do segundo trimestre, mas o ambiente de varejo enfraqueceu durante o terceiro trimestre. Em resposta, lançou promoções direcionadas e reforçou o controle de custos.
Por segmento, as vendas no varejo de barcos premium de fibra de vidro no mundo e das marcas principais nos Estados Unidos ficaram estáveis no acumulado do ano, enquanto os produtos de menor preço tiveram desempenho mais fraco. A empresa reduziu a perspectiva de crescimento anual das vendas do negócio de barcos de um dígito alto para um dígito médio a alto.
A atividade de uso de barcos também desacelerou: as viagens dos membros do Freedom Boat Club cresceram 3% em relação ao ano anterior no acumulado do ano, abaixo dos 13% registrados no primeiro semestre.

A empresa elevou sua projeção de lucro ajustado por ação para 2026 de 4.35–4.75 dólares para aproximadamente 4.65 dólares, aumentando o ponto médio em 0.10 dólares. A projeção de receita anual de 5,7 bilhões–5,8 bilhões de dólares e de margem operacional de aproximadamente 8% permaneceu inalterada.
O lucro por ação do terceiro trimestre superou o ponto médio da projeção original em 0.28 dólares, mas a projeção anual foi elevada em apenas parte desse valor. Segundo os cálculos do Morgan Stanley, a alíquota de imposto menor e a despesa líquida com juros contribuíram com cerca de 0.12 e 0.06 dólares, respectivamente, total que já supera a elevação da projeção anual.
A nova projeção anual implica lucro ajustado por ação no quarto trimestre de cerca de 0.82 dólares, acima da estimativa do Morgan Stanley de 0.74 dólares, mas aproximadamente 15% abaixo do consenso de mercado de 0.96 dólares. A empresa havia superado sua própria projeção trimestral por oito trimestres consecutivos.

O banco considera que o lucro do terceiro trimestre acima do esperado foi contrabalançado pela fraqueza no varejo durante o trimestre e pela projeção relativamente baixa para o quarto trimestre. Somada à valorização da ação antes da divulgação dos resultados, essa situação pode ser acompanhada de uma queda no preço da ação.
O Morgan Stanley manteve a recomendação de peso igual ao do mercado e o preço-alvo de 74 dólares. O banco reconhece a solidez relativa dos lucros dos negócios de sistemas de propulsão e de peças e acessórios da empresa, ao mesmo tempo que aponta que o ambiente operacional continua desafiador com juros mais altos.