Por que o lucro cresceu mais que a receita nos três primeiros trimestres?

  • Nos três primeiros trimestres de 2026, a Bairun registrou receita de 2,503 bilhões de yuans, alta de 10,3% em relação ao ano anterior; lucro líquido de 662 milhões de yuans, alta de 20,4%; e lucro líquido excluindo ganhos e perdas não recorrentes de 633 milhões de yuans, alta de 22,4%. Tanto o negócio de bebidas alcoólicas quanto o de aromas e fragrâncias cresceram em relação ao ano anterior.
  • No mesmo período, a margem bruta aumentou 0.7 ponto percentual em relação ao ano anterior, para 71,0%. O Nomura considera que a expansão da margem bruta e uma alíquota efetiva de impostos menor sustentaram conjuntamente o crescimento do lucro líquido, que superou o da receita.
  • Somente no terceiro trimestre, a receita foi de 846 milhões de yuans, alta de 8,3% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido foi de 183 milhões de yuans, alta de 14,0%; a margem bruta aumentou 1.4 ponto percentual em relação ao ano anterior, para 71,6%.

Que mudanças a expansão do negócio de uísque trouxe?

  • Ao fim de setembro de 2026, os estoques da empresa somavam 1,6 bilhões de yuans, alta de 16,1% em relação ao fim de 2025, principalmente devido ao aumento do uísque em maturação. A empresa planeja elevar seus estoques de barris de uísque em maturação para 1 milhão barris nos próximos 4 a 5 anos.
  • Segundo o registro de atividades de relações com investidores da empresa, datado de 16 de setembro, o portfólio de produtos de uísque e a rede de distribuição continuaram se expandindo, com aumento do número de distribuidores e pontos de venda no varejo. O Nomura considera que o negócio ainda está na fase de construção da marca e dos canais de distribuição e que novos aprimoramentos nos produtos, na capacidade e nos canais devem gerar gradualmente lucro adicional.

Como o Nomura avalia o crescimento futuro e a valuation?

  • O Nomura considera que a recuperação contínua do negócio de coquetéis prontos para beber, a melhora da margem bruta e a expansão do negócio de uísque sustentam sua perspectiva de crescimento. O banco manteve suas projeções de receita para o período de 2026 a 2028 em 3,255 bilhões de yuans, 3,575 bilhões de yuans e 3,922 bilhões de yuans, respectivamente, e suas projeções de lucro líquido em 756 milhões de yuans, 860 milhões de yuans e 981 milhões de yuans, respectivamente.
  • O Nomura manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de 23.28 yuans, com base no lucro por ação projetado de 0.83 yuans para 2027 e em um múltiplo preço/lucro de 28 vezes. Os principais riscos de queda apontados pelo banco incluem uma recuperação mais lenta da demanda por coquetéis prontos para beber e lançamentos de novos produtos de uísque e expansão dos canais abaixo do esperado.