Por que as expectativas do lado comprador caíram apesar da aceleração do negócio de nuvem da Amazon?

  • A receita da AWS no terceiro trimestre foi de 46 bilhões de dólares, alta de 39,3% em relação ao ano anterior e aceleração pelo sexto trimestre consecutivo. O resultado superou a expectativa de Wall Street de 37,7%, mas ficou abaixo do patamar de cerca de 43% esperado pelo lado comprador. O aumento da receita em relação ao trimestre anterior caiu de 4,6 bilhões de dólares no segundo trimestre para 3,75 bilhões de dólares.
  • A empresa apresentou pela primeira vez uma perspectiva para vários anos: a receita da AWS crescerá mais de 40% em cada um dos anos de 2027 e 2028. Segundo o relatório, isso levou o lado vendedor a elevar suas projeções, mas ficou abaixo das expectativas anteriores de muitos investidores do lado comprador para o crescimento no ano fiscal de 2027, entre a faixa intermediária de 40% e a faixa inferior de 50%.
  • A carteira de pedidos da AWS atingiu 578 bilhões de dólares, alta de 82 bilhões de dólares em relação ao trimestre anterior. A administração afirmou que as reservas antecipadas de capacidade pelos clientes dão ao negócio boa visibilidade da demanda em 2027, 2028 e parte de 2029. Porém, o fluxo de caixa livre do terceiro trimestre foi negativo em 33,5 bilhões de dólares, enquanto os gastos de capital devem aumentar significativamente em 2027.
  • A margem operacional da AWS no terceiro trimestre foi de 38,7% e melhorou em relação ao trimestre anterior após a exclusão dos ganhos com derivativos de energia; contudo, a administração disse que a margem do negócio de IA continuava abaixo da do negócio principal de nuvem e que o impacto total da depreciação e amortização ainda não havia aparecido.

Por que o crescimento de servidores da Intel não compensou o ajuste em PCs?

  • O ponto médio da projeção de receita da Intel para o trimestre encerrado em dezembro foi de 15,5 bilhões de dólares, cerca de 1,5 bilhões de dólares abaixo da expectativa de Wall Street. A principal diferença veio do negócio de clientes: a empresa espera que sua receita caia mais de 20% em relação ao trimestre anterior, queda que o crescimento dos negócios de centros de dados e IA só poderá compensar parcialmente.
  • A administração atribuiu a fraqueza dos PCs aos preços e à oferta de memória, bem como à redução dos estoques pelos clientes para adequá-los aos planos de consumo de 2027; a empresa espera que ajustes semelhantes continuem até o primeiro trimestre de 2027 e possivelmente se estendam um pouco ao segundo.
  • A receita do negócio de centros de dados e IA no terceiro trimestre foi de 7,32 bilhões de dólares, alta de 78% em relação ao ano anterior e acima da previsão de Wall Street de 6,6 bilhões a 6,7 bilhões de dólares; a projeção para o quarto trimestre, de cerca de 8,4 bilhões de dólares, já inclui um impacto de aproximadamente 300 milhões de dólares na receita devido à paralisação da produção em uma fábrica em Israel.
  • A expansão de servidores continua limitada pela oferta de wafers e substratos de encapsulamento, e a maioria das principais medidas de melhoria será implementada no segundo semestre de 2027. Enquanto isso, a projeção de margem bruta para o quarto trimestre foi de 38%, abaixo da expectativa do mercado de cerca de 42,5%; o diretor financeiro da empresa considera muito provável que ela não alcance fluxo de caixa livre positivo em 2027.

Quais foram as contrapartidas do crescimento de centros de dados da SNDK?

  • A receita de centros de dados da SNDK no trimestre encerrado em setembro foi de 4,8 bilhões de dólares, alta de 61% em relação ao trimestre anterior e acima da previsão de Wall Street de 4 bilhões de dólares. Ela respondeu por cerca de 88% do aumento trimestral da receita da empresa; a companhia destinou mais oferta aos clientes de centros de dados.
  • Porém, a receita do negócio de borda, de 5,83 bilhões de dólares, e a do negócio de consumo, de 397 milhões de dólares, ficaram abaixo das expectativas de Wall Street. A administração espera uma pequena queda nas remessas de PCs e celulares no próximo ano-calendário, uma perspectiva mais fraca que a estabilidade aproximada prevista em agosto.
  • O ponto médio da projeção de receita da empresa para o trimestre encerrado em dezembro foi de 12,4 bilhões de dólares, acima da expectativa do mercado de 12,08 bilhões de dólares; o ponto médio da projeção de margem bruta foi de 85%, praticamente estável em relação ao trimestre anterior e abaixo da faixa de 86,5% a 87,5% esperada pelos investidores otimistas. O relatório relaciona a pressão sobre as margens ao aumento dos custos de componentes como DRAM em SSDs corporativos.
  • Não houve novos clientes em acordos de fornecimento de longo prazo no trimestre, mantendo o total em 8; com a entrega dos produtos contratados, as obrigações de desempenho remanescentes caíram de 91,1 bilhões de dólares, na base pro forma de agosto, para 88,9 bilhões de dólares.

Por que o debate sobre crescimento aumentou após o lucro da TWLO superar as expectativas?

  • A receita orgânica da TWLO no terceiro trimestre cresceu 15,7%, acima da previsão de Wall Street de 11,8%, mas abaixo do patamar de cerca de 17% a 18% esperado pelo lado comprador e dos 16,7% do trimestre anterior. O crescimento orgânico do negócio de mensagens foi de cerca de 17%, desacelerando ante os 18% do trimestre anterior.
  • O negócio de voz ainda cresceu mais de 20%, impulsionado aproximadamente em conjunto pelo volume de chamadas e por serviços adicionais de software; porém, a projeção de crescimento do lucro bruto para o quarto trimestre foi de cerca de 11% a 12%, próxima ao crescimento da receita orgânica. O retorno dos custos de hospedagem no período de festas e o impulso da migração de e-mail já estão refletidos no negócio atual.
  • A administração apresentou pela primeira vez uma perspectiva de crescimento orgânico de pelo menos 10% em 2027, afirmando que esse é um piso que não inclui o negócio de agentes pessoais; o relatório observou que o lado comprador esperava anteriormente que o crescimento permanecesse na faixa intermediária a superior das taxas entre dez e vinte por cento.