Ideia principalApesar da fraqueza no número de consultas em clínicas veterinárias dos Estados Unidos, a receita recorrente de diagnósticos da IDEXX manteve crescimento orgânico de dois dígitos, sustentando a elevação das projeções anuais de receita e lucro por ação, embora a expectativa de expansão de margem tenha sido reduzida.
Onde o resultado do terceiro trimestre se destacou?
- A receita da IDEXX no terceiro trimestre foi de 1,214 bilhões de dólares, alta de 9,9% na comparação anual e acima dos 1,191 bilhões de dólares esperados pelo mercado; a receita orgânica cresceu 10,0%, também acima dos 8,2% esperados pelo mercado.
- O lucro por ação foi de 4.01 dólares, acima dos 3.72 dólares previstos pelo Morgan Stanley. Da diferença positiva de 0.29 dólares, receitas e rentabilidade melhores contribuíram com cerca de 0.15 dólares, enquanto itens não operacionais, como despesas com juros e alíquota de imposto, contribuíram com cerca de 0.14 dólares.
Quais negócios sustentaram o crescimento?
- A receita recorrente de diagnósticos para animais de companhia cresceu organicamente 11,0% no terceiro trimestre, acima dos 9,5% esperados pelo mercado. Os consumíveis VetLab cresceram 14,6%, e os serviços de diagnóstico e consultoria de laboratórios de referência cresceram 10,2%, acima das expectativas do mercado de 12,8% e 7,4%, respectivamente.
- Nem todas as linhas de produtos ganharam força ao mesmo tempo: os produtos de testes rápidos cresceram organicamente 0,8%, abaixo dos 4,1% esperados pelo mercado; os serviços de diagnóstico e acessórios cresceram 5,4%, também abaixo da expectativa de 7,3%.
- A demanda nas clínicas veterinárias dos Estados Unidos continuou fraca: a receita das clínicas cresceu 2,4% na comparação anual no terceiro trimestre, mas o total de consultas caiu 3,2%. Nesse contexto, o crescimento da receita recorrente de diagnósticos da empresa recebeu maior atenção.
Por que a projeção anual trouxe sinais mistos?
- A empresa elevou a projeção de crescimento da receita orgânica para 2026 de 8,5%–9,7% para 9,3%–10,0%; a projeção de crescimento orgânico da receita recorrente de diagnósticos para animais de companhia subiu de 9,5%–10,7% para 10,3%–11,0%. O ponto médio das duas novas faixas superou as respectivas expectativas do Morgan Stanley e do mercado.
- A empresa também reduziu a projeção anual de expansão da margem operacional de 70–90 pontos-base para 50–70 pontos-base, abaixo dos 75 pontos-base previstos pelo Morgan Stanley e dos 79 pontos-base esperados pelo mercado. A projeção inclui um benefício de 30 pontos-base decorrente do câmbio e de efeitos relacionados à aquisição da CoVet.
- Apesar da redução da meta de expansão da margem, a projeção anual de lucro por ação subiu de 14.69–14.94 dólares para 14.96–15.16 dólares, acima dos 14.83 dólares previstos pelo Morgan Stanley e dos 14.77 dólares esperados pelo mercado.
Como o avanço do novo instrumento afeta a avaliação da instituição?
- No terceiro trimestre, foram instalados 1,904 instrumentos inVue Dx, acima dos 1,271 previstos pelo Morgan Stanley. A empresa havia estabelecido anteriormente a meta de 5,500 instalações acumuladas até o fim de 2026; o Morgan Stanley acompanha o ritmo de avanço em direção à meta anual mais recente e a expansão controlada da capacidade de testes de aspirados por agulha fina.
- O Morgan Stanley acredita que a posição competitiva e o portfólio de inovação da empresa sustentam sua avaliação de longo prazo e atribui recomendação de overweight e preço-alvo de 805 dólares. A avaliação utiliza um múltiplo de 48.4 vezes o lucro previsto para 2027 e considera um prêmio em relação às empresas comparáveis.
