Morgan Stanley: BYD amplia receita e lucro no terceiro trimestre: vendas impulsionam crescimento, e margem bruta sofre pressão ante o trimestre anterior

Qual foi o nível de lucro no terceiro trimestre?

O lucro líquido da BYD no terceiro trimestre foi de 10 bilhões de yuans, alta de 22% em relação ao trimestre anterior e de 28% em relação ao ano anterior, em linhas gerais de acordo com a estimativa de 10,4 bilhões de yuans do Morgan Stanley. O lucro operacional foi de 11,2 bilhões de yuans, dentro da faixa esperada pelo mercado de 11 bilhões a 12 bilhões de yuans.
Excluindo a BYD Electronic, o lucro por veículo foi de 7300 yuans, acima dos 7200 yuans do segundo trimestre e dos 6100 yuans do mesmo período do ano anterior, e dentro da faixa esperada pelo mercado de 7000 a 9000 yuans.

A receita do terceiro trimestre foi de 221 bilhões de yuans, alta de 14% tanto em relação ao trimestre anterior quanto ao ano anterior; o volume de vendas cresceu 17% e 16%, respectivamente, sendo o principal motor do crescimento da receita.
O volume de vendas cresceu mais rapidamente que a receita, indicando uma queda percentual de um dígito baixo no preço médio de venda. O Morgan Stanley acredita que isso pode refletir mudanças no mix de produtos e descontos no varejo.
A margem bruta do terceiro trimestre foi de 18,0%, queda de 0.9 ponto percentual em relação ao trimestre anterior, mas alta de 0.4 ponto percentual em relação ao ano anterior. O banco acredita que a pressão na comparação trimestral pode ter vindo do aumento dos custos de materiais e de descontos promocionais em modelos híbridos plug-in.

Os índices de despesas de pesquisa e desenvolvimento e de vendas e administração do terceiro trimestre caíram, respectivamente, 0.2 e 0.5 ponto percentual em relação ao trimestre anterior, enquanto o lucro operacional subiu de 10,4 bilhões de yuans no segundo trimestre para 11,2 bilhões de yuans.
Segundo cálculos do Morgan Stanley, a taxa de capitalização de pesquisa e desenvolvimento no terceiro trimestre ficou em um percentual de um dígito alto, abaixo do nível percentual de dezenas altas registrado no primeiro semestre de 2026.
O lucro não operacional melhorou em 3 bilhões de yuans em relação ao trimestre anterior, sustentado pela queda das despesas financeiras e pela receita de investimentos; esta última foi de 400 milhões de yuans no terceiro trimestre, beneficiada pela ChangXin Technology.

O caixa e equivalentes de caixa caíram de 58,7 bilhões de yuans para 31 bilhões de yuans, em parte devido ao pagamento de dívidas.
O Morgan Stanley acredita que as vendas adicionais decorrentes da adoção de assistência à condução e carregamento ultrarrápido podem compensar parcialmente o impacto da forte concorrência no mercado de massa; o avanço da expansão internacional, a demanda por veículos de novas energias e a margem bruta são as principais variáveis apontadas pelo banco.
O banco atribui às ações da BYD listadas em Hong Kong a recomendação de “overweight”, com preço-alvo de 114 dólares de Hong Kong; o relatório registra preço de fechamento de 68.65 dólares de Hong Kong em 29 de outubro de 2026.