Bank of America: lucro da China Merchants Securities cresce oitenta por cento em termos anuais no terceiro trimestre, impulsionado por ganhos de reavaliação da ChangXin Technology

Qual foi a qualidade do crescimento do lucro no terceiro trimestre?

A China Merchants Securities registrou lucro líquido de 6,7 bilhões de yuans no terceiro trimestre de 2026, alta anual de 81%, mas queda trimestral de 10%, ligeiramente abaixo da previsão de 7 bilhões de yuans do Bank of America. As receitas de tarifas e de negociação também ficaram ligeiramente abaixo das expectativas do banco.
A receita e o lucro líquido dos três primeiros trimestres foram de 34 bilhões de yuans e 17 bilhões de yuans, respectivamente, com altas anuais de 87% e 95%. O retorno anualizado sobre o patrimônio líquido subiu para 18,3%.

A receita de negociação do terceiro trimestre cresceu 129% em termos anuais, impulsionada principalmente por ganhos de investimento relacionados ao IPO da ChangXin Technology, mas ficou ligeiramente abaixo das expectativas do mercado considerando a participação acionária da China Merchants Securities.
A China Merchants Securities registrou ganhos de valor justo de 8,7 bilhões de yuans no trimestre. O Bank of America estima que cerca de 6 bilhões de yuans vieram da reavaliação após a listagem das ações da ChangXin Technology detidas por sua subsidiária de investimentos alternativos. Foi aplicado um desconto de liquidez de cerca de 40% à avaliação, pois as ações estão sujeitas a um período de restrição de venda de um ano.
As perdas decorrentes da queda de outras posições em ações compensaram parte dos ganhos. Segundo informações obtidas pelo Bank of America, a China Merchants Securities já havia reconhecido parte dos ganhos de reavaliação da ChangXin Technology como receita de investimento no segundo trimestre.

As comissões de corretagem do terceiro trimestre caíram 16% em termos anuais, enquanto as comissões de subscrição cresceram 17% na mesma comparação. A China Merchants Securities também atuou como coordenadora conjunta do IPO da ChangXin Technology no período.
No mesmo período, a receita líquida de juros cresceu 35% em termos anuais, superando o desempenho das empresas do setor e oferecendo outra fonte de crescimento além dos ganhos de investimento.

O Bank of America considera que a maior parte do impulso aos lucros proporcionado pela ChangXin Technology foi pontual. O banco observou que, até a data do relatório, as ações da ChangXin Technology haviam recuado no quarto trimestre e que a subsidiária da China Merchants Securities poderia registrar perdas de valor justo nesse trimestre, pressionando, por sua vez, a receita de negociação.
O Bank of America manteve suas previsões de lucro e a recomendação de desempenho abaixo do mercado para as ações A e H, com preços-alvo de 15.50 yuans e 13.50 dólares de Hong Kong por ação, respectivamente. O banco prevê lucro líquido de cerca de 18,965 bilhões de yuans em 2026, caindo para cerca de 14,214 bilhões de yuans em 2027. O atraente rendimento de dividendos das ações H, superior a 7%, é o principal risco de alta para sua avaliação.