Bank of America: Receita da BYD Electronic cresce no terceiro trimestre, mas lucro cai; BofA reduz projeções e aposta no novo negócio de refrigeração líquida

Por que a receita cresceu, mas o lucro caiu no terceiro trimestre?

A receita do terceiro trimestre de 2026 foi de 45,223 bilhões de yuans, alta de 6% na comparação anual; o lucro líquido foi de 537 milhões de yuans, queda de 62% na comparação anual, mas alta de 35% em relação ao segundo trimestre.
A receita dos três primeiros trimestres atingiu, respectivamente, 71% e 69% das projeções anuais do BofA e do mercado, em linhas gerais conforme o esperado; o lucro líquido atingiu apenas 27% e 43% dessas projeções, respectivamente, abaixo do esperado.
A mudança no mix de produtos pressionou a margem bruta: no terceiro trimestre, ela foi de 4,5%, abaixo dos 6,9% no mesmo período do ano anterior; apesar do crescimento da receita, o lucro bruto caiu 31% na comparação anual.

A administração informou que a receita de eletrônicos de consumo no terceiro trimestre foi de cerca de 30 bilhões de yuans, com queda anual devido à fraca demanda final. A demanda por Android deve permanecer fraca até 2027, o que pode afetar as compras dos clientes.
A receita do negócio automotivo no terceiro trimestre superou 10 bilhões de yuans, com crescimento de dois dígitos tanto na comparação trimestral quanto na anual; a receita de montagem de servidores atingiu 1 bilhão de yuans. O BofA também considera que os pedidos da Apple são resilientes e podem compensar parcialmente o impacto das compras fracas de produtos Android e automotivos.

A empresa começou a aumentar gradualmente a produção de placas de refrigeração líquida para a Nvidia. A administração prevê que elas poderão contribuir para a receita a partir do primeiro trimestre de 2027.
A empresa está otimista quanto à participação em produtos de conexão rápida sem queda de pressão no segundo semestre de 2027 e projeta receita do negócio de refrigeração líquida superior a 1 bilhão de yuans em 2027. Também continua colaborando com a Nvidia em sistemas de alimentação elétrica e produtos conectáveis de formato pequeno e densidade ultra-alta, além de acompanhar oportunidades com clientes nacionais de servidores de IA.

O BofA reduziu suas projeções de lucro líquido para 2026–2028 em cerca de 24%–42%, devido à melhora das margens mais lenta que o esperado e ao aumento da concorrência em carcaças de iPhone. A projeção para 2026 caiu de 3,502 bilhões de yuans para 2,025 bilhões de yuans, e a de 2027, de 4,888 bilhões de yuans para 3,718 bilhões de yuans.
O BofA ainda espera que o lucro líquido de 2027 cresça cerca de 84% em relação à sua projeção para 2026, mas sua projeção para 2027 está 6% abaixo do consenso do mercado.
O BofA reduziu o preço-alvo de 29 dólares de Hong Kong para 25 dólares de Hong Kong, ajustando a base de avaliação para 13 vezes o lucro projetado para 2027. A recuperação da demanda por eletrônicos de consumo mais lenta que o esperado explica o uso de um múltiplo menor. O banco manteve a recomendação neutra.