Por que a receita do terceiro trimestre acelerou?
- A receita da companhia no terceiro trimestre de 2026 foi de 4,301 bilhões de yuans, alta de 40% em termos anuais e de 47% em termos trimestrais, impulsionada principalmente pelos negócios de cabos submarinos e engenharia marítima.
- A receita de cabos submarinos e de alta tensão foi de 1,963 bilhões de yuans, alta de 23% em termos anuais e de 124% em termos trimestrais; a receita de engenharia marítima foi de 656 milhões de yuans, alta anual de 743%. A receita de engenharia elétrica e cabos para equipamentos foi de 1,676 bilhões de yuans, alta anual de 25%, mas queda trimestral de 7%.
Por que o lucro não cresceu no mesmo ritmo da receita?
- O lucro líquido do terceiro trimestre foi de 479 milhões de yuans, alta anual de apenas 9%, com margem líquida de 11,1%, queda de 3.3 pontos percentuais em relação ao ano anterior. As despesas de pesquisa e desenvolvimento subiram 56% em termos anuais, para 165 milhões de yuans; as perdas por imparidade de crédito foram de 104 milhões de yuans, acima dos 38 milhões de yuans do segundo trimestre.
- A margem bruta foi de 21,6%, queda anual de 1.0 pontos percentuais, mas recuperação de 6.3 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior. O Nomura considera que a melhora trimestral está relacionada à mudança na composição da receita.
O que sustentará o crescimento após a queda da carteira de pedidos?
- Em 26 de outubro de 2026, a carteira de pedidos da companhia era de 15,9 bilhões de yuans, queda de 13% em relação ao trimestre anterior, incluindo 7,9 bilhões de yuans em pedidos de cabos submarinos e de alta tensão. O Nomura atribui a queda à aceleração das entregas e do reconhecimento de receitas.
- O Nomura prevê que as entregas de projetos importantes, incluindo o da ilha de Sanshan, em Yangjiang, continuem do quarto trimestre de 2026 até 2027, sustentando o crescimento da receita e do lucro. As licitações domésticas de energia eólica offshore foram fracas no primeiro semestre de 2026, mas o banco espera que o desenvolvimento em águas profundas e distantes da costa e a demanda externa, inclusive da Europa, acelerem a demanda em 2027–2028. A companhia poderá obter novos pedidos no país e no exterior.
Por que o Nomura reduziu as previsões e o preço-alvo?
- Considerando os recentes atrasos nas entregas e licitações de projetos eólicos offshore, o Nomura reduziu suas previsões de lucro para 2026–2028 em 20%–27%. O banco ainda espera melhora da demanda e recuperação das margens com o aumento das entregas de produtos de alta tensão.
- O Nomura manteve a recomendação de compra e reduziu o preço-alvo de 79 yuans para 48 yuans, equivalente a 22 vezes sua previsão de lucro por ação de 2.18 yuans para 2027; em relação ao fechamento de 35.76 yuans em 28 de outubro de 2026, isso implica potencial de alta de cerca de 34%.