Por que o terceiro trimestre ficou abaixo do esperado?

  • A receita da Realtek no terceiro trimestre de 2026 foi de 37,7 bilhões de novos dólares taiwaneses, praticamente estável em relação ao trimestre anterior e com alta de 28% na comparação anual, mas 5% abaixo da previsão do Morgan Stanley.
  • A margem bruta foi de 47,4%, alta de 0.4 ponto percentual em relação ao trimestre anterior e queda de 2.2 ponto percentual na comparação anual, ficando 0.6 ponto percentual abaixo da previsão do banco; o lucro por ação foi de 8.05 novos dólares taiwaneses, 21% abaixo da previsão.
  • Os gargalos persistentes de oferta e a alta dos custos dos fornecedores pesaram sobre os resultados, enquanto os ajustes de preços aos clientes só puderam compensar parte do aumento dos custos.

O que sustentará o crescimento e a melhora da margem bruta no quarto trimestre?

  • A administração prevê crescimento sequencial da receita e recuperação da margem bruta no quarto trimestre. O Morgan Stanley considera que a demanda fora de PCs, especialmente no negócio de redes, pode compensar a fraqueza contínua do negócio de PCs; os PCs representam atualmente cerca de 30% da receita total da empresa.
  • A melhora do mix de produtos e a implementação contínua dos ajustes de preços negociados com diferentes clientes desde junho ajudam a recuperação da margem bruta. Contudo, os gargalos de oferta ainda limitam o potencial de alta da receita e só devem apresentar alívio mais significativo em 2027.
  • A administração tem como meta manter a margem bruta estável em 2027, mas novos aumentos nos custos de fabricação de wafers, encapsulamento e testes continuam sendo um risco.

Que oportunidades de crescimento a atualização das redes pode trazer?

  • A administração espera que a penetração do Wi-Fi 7 suba de cerca de 30% em 2026 para aproximadamente 40% em 2027; produtos multigigabit já contribuem com mais de 40% da receita do negócio Ethernet, e a participação de switches gerenciáveis também está aumentando.
  • A computação de alto desempenho e a IA de borda representam juntas um percentual de um dígito na faixa superior da receita, e a empresa pretende elevá-lo para mais de 30% até 2030. A Realtek está ampliando seus produtos de retiming de sinais PCIe e interconexão óptica; espera-se que o volume de PHY ópticos de 100G aumente de forma mais expressiva em 2027, e produtos de 400G e 800G devem ser lançados no segundo semestre de 2027.

Como mudaram as projeções de lucro e a avaliação?

  • Ao incorporar os resultados efetivos do terceiro trimestre, as projeções da administração para o quarto trimestre e a resiliência do crescimento fora de PCs, o Morgan Stanley elevou suas projeções de lucro por ação para 2026, 2027 e 2028 em 1%, 7% e 12%, respectivamente.
  • O banco elevou seu preço-alvo de 717 novos dólares taiwaneses para 800 novos dólares taiwaneses; o preço de fechamento em 29 de outubro foi de 794 novos dólares taiwaneses. O banco considera que o preço da ação naquele momento correspondia a cerca de 20 vezes o lucro projetado para 2027, acima da média histórica, mas ainda razoável em relação à sua avaliação-alvo implícita.