Citi: Prévia dos resultados do terceiro trimestre da Eli Lilly: Citi aposta no crescimento de dois medicamentos, enquanto a cobertura do Medicare e um novo produto oral abrem espaço para expansão

Quanto os dois medicamentos podem superar as expectativas?

O Citi prevê vendas de Mounjaro de 10,4 bilhões de dólares no terceiro trimestre de 2026, alta de 59% em relação ao ano anterior e 343 milhões de dólares acima do consenso da Visible Alpha; para Zepbound, prevê 5,2 bilhões de dólares, alta de 46% em relação ao ano anterior e 196 milhões de dólares acima do consenso.
Os dois medicamentos devem contribuir com vendas combinadas de 15,6 bilhões de dólares, a principal base da avaliação do Citi sobre o crescimento da Eli Lilly neste trimestre. Incluídas as despesas de pesquisa e desenvolvimento de projetos em desenvolvimento, o banco prevê lucro por ação não GAAP de 7.27 dólares no terceiro trimestre, 1.02 dólares acima do consenso.

O Citi vê a demanda fora dos Estados Unidos e o programa Medicare BRIDGE como fontes de crescimento adicional. O relatório afirma que, desde 1 de julho, cerca de 700 mil idosos começaram a usar medicamentos GLP-1, com a Eli Lilly respondendo por aproximadamente 70% desse total; o Citi considera que isso indica inicialmente uma expansão do mercado.
Zepbound voltou ao formulário de medicamentos da CVS a partir de 1 de outubro. O Citi acompanha quanto essa mudança de canal poderá gerar em vendas pelo canal comercial no quarto trimestre, além dos preços e do acesso dos pacientes aos dois medicamentos principais.

O Citi prevê vendas do medicamento oral Foundayo de 280 milhões de dólares no terceiro trimestre, 50 milhões de dólares acima do consenso da Visible Alpha. O banco acompanha o crescimento de novas prescrições, o aumento das doses dos pacientes, a demanda paga diretamente pelos pacientes, a atividade do canal LillyDirect e a formação de estoques fora dos Estados Unidos.
O crescimento dos novos produtos ocorre ao mesmo tempo que a queda dos produtos maduros: o Citi prevê vendas de Jardiance de 844 milhões de dólares no terceiro trimestre, queda de 12% em relação ao ano anterior; e de Trulicity de 823 milhões de dólares, queda de 22% em relação ao ano anterior.
O Citi também acompanha quando Foundayo será aprovado nos Estados Unidos para o tratamento de diabetes tipo 2, bem como o desempenho de produtos fora da área de doenças cardiometabólicas.

O Citi mantém a recomendação de “compra” para a Eli Lilly e o preço-alvo de 1600 dólares. O preço-alvo é baseado em um modelo de fluxo de caixa descontado, com período de projeção explícita até 2035, custo médio ponderado de capital de 6% e taxa de crescimento na perpetuidade de 2,6%.
Os fatores de risco de queda listados pelo Citi incluem eventos adversos relacionados a Mounjaro ou Zepbound que afetem a adoção e a proposta de reforma dos descontos nos Estados Unidos que reduza as barreiras de entrada para concorrentes; a partir de 2032, a semaglutida genérica também poderá afetar o portfólio de produtos de tirzepatida por meio das exigências de terapia escalonada dos formulários de medicamentos.