Morgan Stanley: XPeng MONA L05 reduz preço para ganhar volume: o mercado maior de SUVs pode sustentar as margens?

Que sinal o preço do L05 transmite?

O preço oficial sugerido do L05 é de 144,8 mil–176,8 mil yuans, e o preço de lançamento é de 139,8 mil–171,8 mil yuans. O preço oficial da mesma configuração é 20 mil yuans inferior ao da pré-venda, enquanto uma nova versão de entrada reduz o preço inicial em mais 30 mil yuans.
O Morgan Stanley considera que o preço muito abaixo do valor de pré-venda reflete a concorrência acirrada no segmento e também ajuda na conversão de pedidos. A XPeng optou por preços mais competitivos para conquistar vendas, mas a margem de lucro por veículo está sob pressão.

O L05 leva a MONA ao mercado de SUVs familiares abaixo de 200 mil yuans. O Morgan Stanley considera que esse segmento tem maior capacidade e uma base de demanda mais estável do que o mercado de sedãs compactos totalmente elétricos em que estão o M03 e o L03.
O banco espera que o L05 possa preencher a lacuna de mercado deixada pelo G6, mas a questão central é se ele conseguirá atrair novos grupos de consumidores, em vez de apenas deslocar a demanda existente para um modelo mais barato. Se a execução ocorrer sem problemas, o pico histórico de vendas mensais do G6, de cerca de 9000 veículos em 2023, pode servir de referência.

O Morgan Stanley aponta que as versões com assistência avançada ao motorista representam 91% dos pedidos da MONA e que mais da metade dos usuários de assistência ao motorista usam a função diariamente, indicando que a condução inteligente se tornou um fator importante na compra de veículos.
Se a participação das configurações avançadas do L05 permanecer em nível semelhante ao da MONA, um preço médio de venda mais alto e os ganhos de escala de software poderão compensar parcialmente o custo adicional dos equipamentos de hardware. A pressão sobre o fluxo de caixa decorrente da concorrência mais intensa e da queda da rentabilidade continua sendo um risco de baixa apontado pelo banco.

Já saíram da linha de produção 5000 unidades do L05, e as entregas estão previstas para começar em novembro. O Morgan Stanley considera que o novo modelo contribuirá adicionalmente para as vendas do quarto trimestre de 2026 e apoiará a meta da XPeng de vender 60 mil veículos por mês até o fim do ano.
O banco espera uma projeção de entregas no quarto trimestre de 135 mil–141 mil veículos, apoiada pela recuperação das vendas no exterior e pelo aumento gradual da produção e das vendas do L03 e do L05. O Morgan Stanley atribui recomendação de overweight às ações da XPeng negociadas em Hong Kong, com preço-alvo de 70 dólares de Hong Kong.