Entradas concentram-se em ETFs de ações A; Nomura Orient International vê alívio da pressão vendedora, mas considera difícil uma reversão duradoura

Para quais índices os recursos foram direcionados?

Enquanto as ações A continuavam a enfraquecer, os ETFs que acompanham o CSI 300, o ChiNext e o STAR 50 registraram subscrições líquidas de 55,81 bilhões de yuans, 20,42 bilhões de yuans e 18,82 bilhões de yuans, respectivamente, na semana encerrada em 23 de outubro.
As subscrições líquidas dessas três categorias de ETFs na semana representaram, respectivamente, 62,87%, 69,49% e 89,71% das subscrições líquidas de cada uma no mês anterior, mostrando que as entradas recentes foram relativamente concentradas. O CSI 300 liderou os cinco índices que mais atraíram recursos naquela semana; a instituição considera que isso indica certa preferência por ativos centrais de grande capitalização.

A Nomura Orient International considera que subscrições líquidas contínuas de ETFs ajudam a reduzir a pressão vendedora sobre as ações A, mas a origem dos recursos ainda não está clara e o sentimento do mercado e as condições de negociação continuam frágeis após um período prolongado de volatilidade. No ritmo e na escala atuais das entradas, é difícil impulsionar uma reversão duradoura no curto prazo.
A instituição considera que uma reversão duradoura pode exigir entradas em ETFs significativamente maiores ou medidas mais fortes de apoio ao mercado, como as compras de ETFs anunciadas pela Central Huijin e por outros investidores estatais em abril de 2025, acompanhadas de anúncios corporativos positivos, ou as medidas de política coordenadas lançadas em setembro de 2024.

O efeito das entradas em ETFs sobre cada ação depende de seu peso no índice, das participações institucionais e das negociações de outros investidores. Por isso, o apoio de uma mesma rodada de subscrições pode ser desigual entre diferentes índices e ações componentes.
Os ativos dos ETFs relacionados ao STAR 50 equivalem a cerca de 41.4 vezes os ativos dos fundos que acompanham esse índice e não são ETFs, com os ETFs representando uma parcela considerável dos fundos relacionados. Por isso, a instituição examinou as diferenças nas participações em ações componentes: após excluir os 20% com menor valor total de mercado em 28 de outubro, classificou as ações pela proporção de ações em circulação detida por instituições no primeiro semestre de 2026.

A alta do petróleo ampliou as preocupações com a persistência da inflação no exterior, enquanto as pressões de financiamento de algumas provedoras emergentes de serviços de nuvem na América do Norte também trazem oscilações no apetite por risco; os rendimentos relativamente altos dos títulos estrangeiros de longo prazo e a instabilidade recorrente no Oriente Médio constituem pressões externas recentes.
A Nomura Orient International prevê oportunidades de realocação em ações A à medida que o posicionamento e o sentimento do mercado se ajustem, mas recomenda manter uma carteira defensiva até que a volatilidade diminua. No médio prazo, as oportunidades continuam predominantemente estruturais diante dos obstáculos à transformação econômica; os juros domésticos baixos aumentam a atratividade das ações de altos dividendos, cuja volatilidade relativamente baixa também ajuda na defesa da carteira.