Bernstein: Opzelura da Incyte supera expectativas no terceiro trimestre, mas empresa ainda terá de atravessar fase difícil após ajustes no portfólio de desenvolvimento

Por que a receita do terceiro trimestre superou as expectativas?

A receita da Incyte no terceiro trimestre foi de 1,557 bilhões de dólares, alta de 14% em relação ao ano anterior e 7% acima do consenso do mercado; Opzelura foi o principal motor. O produto gerou receita de 255 milhões de dólares, alta de 36% em relação ao ano anterior e 14% acima do consenso, apoiada pelo crescimento de 24% na demanda por prescrições nos Estados Unidos e pelo aumento de novos pacientes.
A receita de seu maior produto, Jakafi, e de sua formulação de liberação prolongada foi de 827 milhões de dólares, alta de 4% em relação ao ano anterior e em linha geral com o consenso. A demanda subjacente cresceu 12%, mas a pressão sobre os preços compensou parte desse crescimento.
Embora a receita tenha superado as expectativas, o prejuízo diluído por ação não GAAP foi de 3.60 dólares, maior que o prejuízo de 3.22 dólares por ação previsto pelo consenso do mercado.

A empresa elevou sua projeção de receita líquida de produtos Opzelura para 2026 de 1,05 bilhões–1,1 bilhões de dólares para 1,1 bilhões–1,2 bilhões de dólares e a projeção de receita de produtos de hematologia e oncologia de 860 milhões–890 milhões de dólares para 890 milhões–910 milhões de dólares; a projeção para Jakafi foi mantida em 3,22 bilhões–3,27 bilhões de dólares.
Com base nisso, a Bernstein elevou suas previsões de receita dos produtos relevantes e aumentou ligeiramente suas previsões de despesas, além de elevar o preço-alvo de 104 dólares para 108 dólares e manter a recomendação de desempenho em linha com o mercado. O preço-alvo está cerca de 10% abaixo do fechamento de 120.39 dólares em 30 de outubro.
A instituição ainda espera que a empresa atravesse uma fase difícil: seu modelo prevê que a receita de 2026 cresça 18% em relação ao ano anterior, para 6,088 bilhões de dólares, mas que o lucro líquido GAAP caia 67%, para 430 milhões de dólares; as despesas de pesquisa e desenvolvimento devem subir de 2,05 bilhões de dólares em 2025 para 3,47 bilhões de dólares.

A empresa interrompeu o estudo de fase III MAESTRA-2 de INCB123667 para câncer de ovário resistente à platina, mas continua a desenvolver o medicamento para o tratamento de manutenção de primeira linha do câncer de ovário.
A Bernstein já questionava se a eficácia dessa classe de medicamentos seria suficiente para impulsionar a adoção de testes e as decisões de tratamento. Por isso, apoia o ajuste do portfólio da empresa e retirou de sua avaliação o valor do medicamento para câncer de ovário resistente à platina.
Quanto ao tratamento de manutenção de primeira linha que continua em desenvolvimento, a instituição considera que a população de pacientes com superexpressão de Cyclin E1 é restrita e a oportunidade comercial é limitada.

A Bernstein acompanhará as atualizações no congresso da ASH sobre INCA033989 no tratamento de primeira linha da mielofibrose, incluindo dados mais maduros sobre monoterapia e tratamento combinado com ruxolitinib, para avaliar se o medicamento pode proporcionar uma melhora significativa em relação ao Jakafi em pacientes com mutações de CALR.
As discussões com os reguladores sobre desfechos substitutos continuam. A Bernstein considera que houve progresso no portfólio de produtos além do Jakafi, mas prefere aguardar a divulgação de mais dados.