HSBC: Ações climáticas recuam no segundo semestre; bioenergia e tecnologia são preferidas para o quarto trimestre

Por que o HSBC continua otimista com o desempenho de médio prazo após o recuo das ações climáticas?

Até 23 de outubro de 2026, a carteira de acompanhamento da transição do HSBC havia caído cerca de 7% desde o início do segundo semestre, mas ainda subia aproximadamente 15% no ano, à frente do índice global FTSE em cerca de 5 pontos percentuais. A carteira é ponderada pela capitalização de mercado e inclui empresas que obtêm pelo menos 10% da receita de atividades relacionadas ao clima.
O HSBC atribui a fraqueza recente principalmente aos riscos geopolíticos e à alta dos juros: taxas de desconto mais elevadas costumam pressionar ações mais sensíveis ao crescimento de longo prazo. No último mês, gestão de resíduos, empresas integradas de energia elétrica e saneamento tiveram desempenho superior, enquanto temas como energia eólica e armazenamento de energia ficaram para trás, indicando uma migração de recursos para áreas com fluxos de caixa mais visíveis.
Após o recuo, a relação preço/lucro projetada da carteira está próxima de sua média de longo prazo, enquanto o consenso do mercado prevê crescimento do lucro por ação de cerca de 16,5% nos próximos 12 meses. O HSBC considera que, se o ambiente geral de mercado permanecer estável, avaliações mais moderadas e crescimento dos lucros podem ajudar a amortecer as quedas.

O radar temático do HSBC combina o sentimento de longo prazo dos investidores com a dinâmica de curto prazo dos preços das ações e dos lucros. A bioenergia ocupa o primeiro lugar graças ao forte impulso de curto prazo dos lucros e dos preços; em relação à carteira de acompanhamento, o crescimento do lucro por ação previsto pelo consenso para os próximos 12 meses melhorou de 48 pontos percentuais abaixo no início do ano para cerca de 8 pontos acima atualmente.
Os preços elevados da energia oferecem suporte cíclico ao tema, enquanto as políticas sustentam a demanda de médio prazo. A UE exige que a participação do combustível sustentável de aviação aumente de 2% em 2025 para 6% em 2030; a participação efetiva no fornecimento já havia atingido 2,8% em 2025. A capacidade instalada de produção de biometano na Europa cresceu 17% em relação ao ano anterior até o fim do segundo trimestre de 2026.
Essa tese de investimento é bastante sensível aos preços da energia e às políticas. O HSBC observa que, se as tensões no Oriente Médio diminuírem mais rapidamente do que o esperado e o prêmio de risco da energia cair, o desempenho relativo do tema de bioenergia poderá sofrer pressão.

O HSBC aponta a tecnologia como outro tema prioritário: os investimentos em IA e infraestrutura digital elevam a demanda por eletricidade e também impulsionam a procura por digitalização das redes elétricas, software de gestão de energia, semicondutores eficientes e automação industrial. O banco prefere segmentos tecnológicos capazes de reduzir o consumo de energia ou recursos.
O consenso do mercado prevê que o lucro por ação do tema de tecnologia cresça cerca de 50% nos próximos 12 meses, a maior taxa entre os temas da carteira de acompanhamento. Mas o radar do HSBC também mostra que os investidores já estão relativamente otimistas com o tema; uma desaceleração dos investimentos de capital em IA, a construção de redes elétricas mais lenta do que o previsto ou lucros abaixo das expectativas podem prejudicar o desempenho relativo.

O HSBC considera eficiência no transporte e atividades florestais temas menos atraentes. A expectativa de crescimento relativo do lucro por ação da eficiência no transporte para os próximos 12 meses caiu, nos últimos seis meses, de 4 pontos percentuais acima das ações de transição para 7 pontos abaixo; embora a penetração dos veículos elétricos esteja aumentando, as montadoras tradicionais ainda enfrentam diluição de margens e pressão competitiva.
Os fluxos para fundos sustentáveis melhoraram: nos primeiros quatro meses do segundo semestre, as entradas líquidas em fundos sustentáveis de ações já eram cerca de 34% superiores ao total do primeiro semestre, enquanto os fundos de títulos mantiveram entradas relativamente estáveis. No entanto, os ativos sob gestão dos fundos sustentáveis de ações recuaram ligeiramente nos últimos meses, o que, segundo o HSBC, reflete principalmente a volatilidade do mercado.