Citi: Arista prevê crescimento da receita de 38% a 40% em 2027, com o apoio da demanda por IA e redes de campus

O que tornou fortes os resultados do terceiro trimestre e a projeção para 2027?

No terceiro trimestre de 2026, a Arista registrou receita de 3,658 bilhões dólares, alta anual de 58% e acima da estimativa do Citi de 3,467 bilhões dólares. O lucro por ação foi de 1.20 dólares, também acima da estimativa de 1.11 dólares do banco. A demanda de clientes de IA e empresariais impulsionou conjuntamente o crescimento da receita.
A empresa prevê receita de 18,4 bilhões a 18,6 bilhões dólares em 2027, alta anual de 38% a 40%. Espera-se que o negócio de IA cresça cerca de 40% e o de redes de campus, cerca de 60%. O Citi considera que a projeção geral está acima do consenso do mercado; em relação à projeção inicial normalmente conservadora da empresa, ela também está em linha com as expectativas ou ligeiramente acima.
O Citi elevou suas projeções de lucro por ação para 2026 e 2027 em 4% e 8%, respectivamente, para 4.39 e 5.94 dólares. Manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de 248 dólares; a avaliação se baseia em um P/L futuro de 36 vezes para 2028.

A administração acredita que as cargas de trabalho de IA estão se expandindo de grandes clusters de treinamento para inferência, agentes e implementações empresariais, gerando demanda por redes de data centers, campus e borda. A crescente variedade de aceleradores também faz com que os clientes valorizem mais redes capazes de acomodar diferentes chips e sistemas operacionais.
Sobre a expectativa de aproximadamente 7 bilhões dólares em receita de redes de IA em 2027, a administração apontou três fatores: expansão dos clientes existentes, entrada de novos clientes e aumento da receita por implementação. Restrições de energia e capacidade também levam os data centers a se conectarem entre instalações, ampliando as oportunidades de redes entre data centers.
A empresa afirmou que, até 2027, poderá participar da conexão de mais de 10 gigawatts de capacidade de data centers, incluindo interconexões existentes entre data centers. Esse número descreve oportunidades potenciais de conexão de rede; a receita de rede proveniente de implantações em escala também ainda não foi incluída em montante significativo nas discussões atuais sobre a oportunidade de mercado.

A Arista tem compromissos de compra de 11,4 bilhões dólares, principalmente para semicondutores com prazo de entrega de cerca de um ano; espera-se que aproximadamente 80% sejam compromissos de curto prazo. A administração afirmou que isso oferece uma garantia de fornecimento relativamente ampla para a demanda prevista de 2027, e a empresa planeja aumentar ainda mais as compras no quarto trimestre.
A empresa espera que os aumentos de preços para os clientes ajudem a sustentar o limite inferior de sua faixa de margem bruta de 62% a 64%, mas é difícil quantificar sua contribuição específica em 2027. Como o reconhecimento da receita é adiado em cerca de 18 meses, os aumentos de preços, os pedidos existentes e a elevação dos custos dos fornecedores serão refletidos em momentos diferentes entre 2027 e 2028. A administração também não considera os aumentos de preços um fator independente importante para o crescimento da receita em 2027.

A administração prevê que o mercado endereçável supere 200 bilhões dólares até 2030, o que corresponde a uma taxa composta de crescimento anual de cinco anos de cerca de 24%. A empresa espera conquistar participação por meio de seu portfólio de produtos de IA, empresariais e de campus, alcançando crescimento mais rápido. Também observou que a taxa composta do mercado em cinco anos não deve ser comparada diretamente com o crescimento da receita em um único ano.
Nas redes scale-up que conectam aceleradores, os clientes talvez não precisem de todos os recursos do sistema operacional de rede da Arista. A administração acredita que diagnóstico, telemetria e confiabilidade dos links continuam valiosos, mas soluções proprietárias e produtos white-box de baixo custo também podem surgir no mercado; a redução da demanda por recursos tende mais a afetar os preços.
O Citi também apontou que cortes de gastos por grandes clientes de nuvem ou a perda de clientes, a concorrência em switches, interrupções na cadeia de suprimentos e o aumento dos custos logísticos podem pressionar as vendas ou as margens brutas.