Por que o lucro continua crescendo apesar da queda trimestral da receita?

  • No terceiro trimestre de 2026, a receita da empresa foi de 17,5 bilhões de yuans, alta de 22% em relação ao ano anterior, mas queda de 2% ante o trimestre anterior; o lucro líquido foi de 1,61 bilhões de yuans, alta de 109% em relação ao ano anterior e de 10% ante o trimestre anterior.
  • O lucro cresceu mais rápido que a receita principalmente devido à melhora das margens: a margem bruta do terceiro trimestre foi de 18,9%, alta de 5.0 pontos percentuais em relação ao ano anterior e de 1.7 pontos percentuais ante o trimestre anterior; a margem líquida foi de 9,2%, alta de 3.9 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
  • O Nomura considera que novos aumentos nos preços dos produtos de fibra e cabo óptico impulsionaram o crescimento da receita; o aumento do preço de venda da fibra óptica e a maior participação de produtos com margem bruta elevada podem ter contribuído conjuntamente para a expansão da margem bruta. O negócio de comunicações ópticas respondeu por aproximadamente 70% do lucro da empresa no terceiro trimestre.

Como a participação da fibra óptica de margem bruta elevada pode mudar?

  • No terceiro trimestre, os produtos G.657 representaram mais de 50% da produção total de fibra óptica, enquanto os produtos G.652 representaram menos de 40%. A administração espera que os G.657 representem cerca de 70% do mix de produtos em 2027–2028; essa mudança afeta a contribuição dos produtos de margem bruta elevada para a margem de lucro geral.
  • A empresa planeja ampliar a capacidade de preformas de fibra óptica em 800 a 1000 toneladas, com entrada em operação prevista para o quarto trimestre de 2026 ou o primeiro semestre de 2027. O reconhecimento da receita de alguns produtos G.657 foi adiado e está previsto para o quarto trimestre de 2026.

Como avaliar os pedidos do negócio de energia e a avaliação do Nomura?

  • A carteira de pedidos do negócio de energia é de 36,2 bilhões de yuans, dos quais 12,5 bilhões de yuans correspondem ao negócio marítimo. A empresa obteve novos pedidos marítimos superiores a 2 bilhões de yuans, principalmente do exterior; a administração afirma que foi pré-selecionada para alguns projetos eólicos offshore na Europa e no Sudeste Asiático.
  • O Nomura manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de 40 yuans. O banco utiliza uma avaliação por segmentos, aplicando múltiplos de preço sobre lucro projetado para 2027 de 18 e 12 vezes aos negócios de comunicações ópticas e energia, respectivamente; o preço-alvo corresponde a cerca de 16 vezes a projeção de lucro por ação da empresa de 2.49 yuans para 2027.