Morgan Stanley: Lucro do terceiro trimestre da Beijing–Shanghai High-Speed Railway recua ligeiramente; Morgan Stanley vê alta das tarifas aéreas a aliviar a concorrência

Onde abrandou o desempenho do terceiro trimestre?

No terceiro trimestre de 2026, a receita da Beijing–Shanghai High-Speed Railway foi de 11,807 bilhões de yuans, um aumento homólogo de apenas 0,1%, abaixo do crescimento de receita de 3,9% registado no primeiro semestre; o lucro líquido foi de 3,945 bilhões de yuans, uma queda homóloga de 1%, em termos gerais em linha com a avaliação do Morgan Stanley.
Enquanto a receita permaneceu praticamente estável, o custo das vendas do terceiro trimestre aumentou 5,1% em termos homólogos e o lucro bruto caiu 4,8%; a margem operacional recuou 0.5 pontos percentuais para 45%, e a margem líquida caiu 0.4 pontos percentuais para 34%.
O Morgan Stanley considera que a fragilidade do contexto macroeconómico e a concorrência das companhias aéreas pesaram sobre o crescimento do lucro. O banco estima que o lucro da Jingfu Anhui no terceiro trimestre tenha sido de 99 milhões de yuans, abaixo dos 173 milhões de yuans do mesmo período do ano anterior.

O Morgan Stanley prevê alguma recuperação do crescimento do lucro da Beijing–Shanghai High-Speed Railway no quarto trimestre, tendo em conta que as companhias aéreas estão a aumentar as tarifas na época baixa.
O raciocínio do banco é que os custos da empresa são pouco afetados pelo preço do petróleo, enquanto o aumento do preço do combustível de aviação poderá obrigar as companhias aéreas a subir as tarifas, reduzindo assim a concorrência de preços enfrentada pelo comboio de alta velocidade.
Esta avaliação também depende do tráfego de passageiros e das tarifas: o Morgan Stanley identifica como riscos de queda um tráfego de passageiros inferior ao esperado num contexto de incerteza macroeconómica, uma expansão da capacidade mais lenta do que o previsto e, em particular, um aumento das tarifas de curta distância inferior ao esperado.

O fluxo de caixa operacional do terceiro trimestre cresceu 3,6% em termos homólogos para 6,3 bilhões de yuans, enquanto o investimento de capital no mesmo período aumentou 77% em termos homólogos para 244 milhões de yuans. O Morgan Stanley valoriza a capacidade da empresa de gerar caixa e prevê uma rendibilidade futura do fluxo de caixa livre de cerca de 8%.
O lucro líquido dos primeiros três trimestres de 2026 foi de 10,716 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 4%, correspondendo a 76% da previsão anual do Morgan Stanley de 14,086 bilhões de yuans; a margem líquida dos primeiros três trimestres foi de 32%.
O Morgan Stanley atribui à empresa uma recomendação de sobreponderar, com um preço-alvo de 6.30 yuans; o preço de fecho em 30 de outubro de 2026 indicado no relatório foi de 5.20 yuans.