Bernstein: Projeção da Intel para o quarto trimestre fica muito abaixo do esperado: crescimento em servidores não compensa queda nos negócios de PCs

Por que os resultados do terceiro trimestre foram mistos?

A receita da Intel no terceiro trimestre foi de 16,513 bilhões de dólares, em linha geral com a expectativa de mercado de 16,534 bilhões de dólares; o lucro por ação foi de 0.52 dólar, acima dos 0.40 dólar esperados.
A receita do negócio de clientes foi de 8,097 bilhões de dólares, abaixo da expectativa de mercado de 8,819 bilhões de dólares; a escassez de memória afetou o mercado de PCs. A receita do negócio de centros de dados e IA foi de 7,318 bilhões de dólares, acima dos 6,675 bilhões de dólares esperados; a empresa afirmou que a oferta melhorou, mas a demanda ainda supera amplamente a oferta.
A margem bruta foi de 44,1%, acima dos 42,0% esperados pelo mercado, beneficiada pela melhora do rendimento de fabricação dos processos Intel 3 e 18A e pela otimização do mix de produtos; despesas operacionais menores também ajudaram o lucro por ação a superar as expectativas.

A empresa projeta receita de 15,5 bilhões de dólares no quarto trimestre, abaixo da expectativa de mercado de 17,03 bilhões de dólares; a projeção de lucro por ação de 0.25 dólar fica abaixo dos 0.43 dólar esperados. A projeção implica queda de receita de cerca de 6% em relação ao terceiro trimestre.
A demanda mais fraca e um ajuste acentuado de estoques são os principais motivos. A Bernstein prevê que a receita do negócio de clientes no quarto trimestre pode ficar em torno de 6,3 bilhões de dólares, uma queda superior a 20% em relação ao terceiro trimestre, ante a expectativa anterior do mercado de cerca de 8,4 bilhões de dólares; a tendência deve continuar no primeiro trimestre do ano seguinte.
A empresa também prevê que o total de remessas do mercado de PCs caia 10% em 2027 na comparação anual. A Bernstein considera que os obstáculos para os PCs são mais graves do que previa e também muito piores do que os investidores esperavam.

A empresa prevê que a receita do negócio de centros de dados e IA cresça cerca de 15% no quarto trimestre em relação ao trimestre anterior. A Bernstein estima que ela possa atingir 8,4 bilhões de dólares, acima da expectativa de mercado de 7,7 bilhões de dólares, mas ainda insuficiente para compensar a fraqueza do negócio de clientes.
A projeção de margem bruta para o quarto trimestre é de 38%, abaixo dos 44,1% do terceiro trimestre e dos 42,8% esperados pelo mercado. A fábrica em Israel parou após um acidente fatal em outubro, e a perda de receita é estimada em cerca de 300 milhões de dólares; perdas com descarte reduzem a margem bruta em cerca de 2 pontos percentuais.
A Bernstein observa que, mesmo excluindo o impacto não recorrente do acidente, a receita e a margem bruta do quarto trimestre ainda ficarão significativamente abaixo das expectativas do mercado.

A Bernstein considera que o forte desempenho do negócio de servidores está ajudando a recuperação da Intel, mas a pressão sobre o negócio de PCs no quarto trimestre pode pesar sobre o preço das ações. No momento em que o relatório foi redigido, as ações da Intel caíam cerca de 20% nas negociações após o fechamento.
A instituição atribui à Intel recomendação “Market Perform” e preço-alvo de 110 dólares; seu método de avaliação aplica um múltiplo de valor da empresa de cerca de 8 vezes à previsão de receita média de aproximadamente 78,3 bilhões de dólares para os anos fiscais de 2027 e 2028.