Evercore ISI: aumentos de preços da Seagate no trimestre de setembro impulsionam o lucro, enquanto o crescimento da capacidade embarcada desacelera

O que explica o resultado acima das expectativas no trimestre de setembro?

A receita da Seagate no trimestre de setembro de 2026 foi de 4,23 bilhões de dólares, alta de 61% em relação ao ano anterior; o lucro por ação foi de 7.68 dólares. Ambos superaram o consenso do mercado de 4,15 bilhões de dólares e 7.45 dólares, respectivamente. A Evercore ISI considera que os aumentos de preços foram o principal fator por trás do resultado acima das expectativas.
A receita de data centers chegou a 3,449 bilhões de dólares, alta de 63,2% em relação ao ano anterior e de 17,6% em relação ao trimestre anterior, apoiada pela forte demanda de grandes clientes de nuvem. No geral, os preços da empresa subiram mais de 30% em relação ao ano anterior. A margem bruta alcançou 57,8%, alta de cerca de 5.1 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior, e também ficou acima da expectativa de mercado de 56,9%.

No trimestre de setembro, a capacidade de discos rígidos embarcada foi de 220 EB, alta de 21,2% em relação ao ano anterior, mas de apenas 1,1% em relação ao trimestre anterior. A administração atribuiu a desaceleração ao cronograma de transição de produtos, e não à fraqueza da demanda, e prevê que a capacidade embarcada acelere no trimestre de dezembro, à medida que os discos Mozaic 4, já estocados, obtenham a qualificação dos clientes.
A redução do custo por unidade de capacidade de armazenamento, que nos trimestres anteriores chegava à casa dos baixos dois dígitos em pontos percentuais, desacelerou para a faixa média de um dígito em pontos percentuais; a alta dos preços de componentes externos compensou parte da redução de custos internos. A empresa espera que a redução de custos melhore à medida que aumente a participação dos modelos Mozaic 4 e 5 com tecnologia HAMR na capacidade embarcada.

A maior parte da oferta de discos rígidos nearline já está alocada até o ano-calendário 2028, com alguns acordos se estendendo até 2030; os termos de configuração e preço estão definidos até 2027, enquanto os termos para 2028 ainda estão sendo finalizados. A Evercore ISI considera que isso indica uma lacuna crescente entre oferta e demanda, favorável a novos aumentos de preços.
O Mozaic 4 está ampliando a produção em dois grandes provedores de serviços de nuvem, e a empresa espera obter mais qualificações de clientes nos próximos meses; os embarques de amostras para qualificação do Mozaic 5 estão previstos para o fim do ano-calendário 2027. O ciclo de fabricação do HAMR é mais longo, e a empresa está investindo em equipamentos para manter estável o número de unidades de discos rígidos, com o crescimento da capacidade dependendo principalmente do aumento da capacidade por disco.
A empresa prevê que as despesas de capital no ano fiscal de 2027 permaneçam entre 4% e 6% da receita; no trimestre de setembro, ficaram em cerca de 5%.

A projeção da empresa para o trimestre de dezembro de 2026 é de receita de cerca de 4,8 bilhões de dólares e lucro por ação de 9.20 dólares, acima do consenso do mercado de 4,55 bilhões de dólares e 8.66 dólares, respectivamente. A projeção de receita implica crescimento de cerca de 70% em relação ao ano anterior e de 13% em relação ao trimestre anterior. Com base na projeção de lucro por ação, a Evercore ISI estima uma margem bruta de aproximadamente 60%.
O fluxo de caixa livre no trimestre de setembro foi de 1,479 bilhões de dólares, alta de 246,4% em relação ao ano anterior; a dívida líquida no fim do período caiu para 1,125 bilhões de dólares. A administração afirmou que a meta de redução da dívida estava praticamente atingida, e que a alocação de capital passou a priorizar o retorno aos acionistas por meio de recompras de ações, com os dividendos em papel secundário.
A Evercore ISI mantém a recomendação Outperform e o preço-alvo de 1000 dólares. A instituição também observou que a desaceleração dos investimentos de capital dos clientes de nuvem, o aumento da capacidade dos fabricantes de discos rígidos e a queda dos custos de NAND mais rápida do que o esperado podem afetar a demanda por discos rígidos nearline ou o cenário competitivo.