Por que o negócio de nuvem foi o destaque do trimestre?

  • No terceiro trimestre de 2026, a receita do Google Cloud foi de 30,7 bilhões de dólares, alta de 102,6% em relação ao ano anterior, acima tanto dos 82% do segundo trimestre quanto dos 91% previstos anteriormente pelo Citi; a receita ficou cerca de 7% acima do consenso do mercado.
  • O lucro operacional do negócio de nuvem foi de 11,1 bilhões de dólares, acima do consenso de mercado de 9,7 bilhões de dólares; a margem operacional foi de 36,2%, alta de 12.5 pontos percentuais em relação ao ano anterior. O Citi considera que isso mostra que as vendas de TPU ajudam a melhorar a margem do negócio de nuvem.

O que mudou no crescimento de buscas e YouTube?

  • A receita de buscas e outras atividades foi de 63,4 bilhões de dólares, alta de 12% em relação ao ano anterior, abaixo tanto dos 16,8% do segundo trimestre quanto dos 15% previstos anteriormente pelo Citi; a receita ficou cerca de 2,5% abaixo do consenso do mercado.
  • A receita de publicidade do YouTube foi de 11,2 bilhões de dólares, alta de 9,2% em relação ao ano anterior, desacelerando frente aos 15,7% do segundo trimestre; a receita ficou cerca de 2% abaixo do consenso do mercado.
  • A receita total do Google Services foi de 96,3 bilhões de dólares, alta de 10,6% em relação ao ano anterior e cerca de 2% abaixo do consenso do mercado. A margem operacional do negócio subiu 2.2 pontos percentuais em relação ao ano anterior, para 40,7%, mas ficou abaixo dos 43% previstos pelo Citi.

Por que o lucro geral ficou abaixo do consenso apesar do resultado acima do esperado em nuvem?

  • A receita total da Alphabet no terceiro trimestre foi de 127,6 bilhões de dólares, alta de 25% em relação ao ano anterior, excluído o efeito cambial, em linha com o consenso de mercado da FactSet. O desempenho da nuvem acima do esperado ocorreu ao mesmo tempo que os resultados de buscas e YouTube ficaram abaixo das expectativas.
  • O lucro operacional geral da empresa foi de 40,6 bilhões de dólares, com margem operacional de 31,8%; o lucro operacional ficou cerca de 6% abaixo do consenso do mercado. O lucro por ação segundo o GAAP foi de 2.12 dólares, abaixo do consenso de 3.03 dólares.

Como o Citi vê os investimentos e a avaliação?

  • O gasto de capital no terceiro trimestre foi de 51,4 bilhões de dólares, alta de 6,4 bilhões de dólares em relação ao trimestre anterior, mas cerca de 10% abaixo da previsão do Citi. O Citi acompanha a futura distribuição da capacidade computacional entre os negócios e os gastos de capital em 2027.
  • O Citi manteve a recomendação de compra e o preço-alvo de 447 dólares, com base em sua previsão de lucro por ação segundo o GAAP de 15.87 dólares para 2027 e em um múltiplo preço/lucro de cerca de 28 vezes. O banco considera que a aceleração da receita de nuvem impulsionada pela demanda por TPU e Gemini, somada ao volume de consultas de busca que permanece forte, pode sustentar uma avaliação acima dos níveis do mercado e dos níveis históricos da Alphabet.