Bank of America: Entregas e lucro da Delta Electronics no terceiro trimestre sob pressão; BofA reduz preço-alvo, mas segue otimista com fontes de alimentação para IA

Por que o crescimento do terceiro trimestre ainda ficou abaixo do esperado?

A receita da Delta no terceiro trimestre foi de 197,059 bilhões de novos dólares taiwaneses, alta de 31% na comparação anual e de 8% ante o trimestre anterior, mas ficou 4% e 5% abaixo da projeção do BofA e do consenso do mercado, respectivamente. A falta de componentes e os problemas recentes na construção de data centers afetaram as entregas.
A diferença no lucro foi maior: o lucro operacional foi de 32,62 bilhões de novos dólares taiwaneses, respectivamente 14% e 16% abaixo da projeção do BofA e do consenso do mercado; o lucro líquido foi de 23,495 bilhões de novos dólares taiwaneses, queda de 7% ante o trimestre anterior e, respectivamente, 20% e 21% abaixo das duas projeções.
A margem bruta do terceiro trimestre foi de 34,1%, abaixo dos 36,4% esperados pelo BofA, principalmente devido a uma redução do valor dos estoques de 3,9 bilhões de novos dólares taiwaneses, equivalente a cerca de 2% da receita. Nos últimos dois anos, as reduções trimestrais do valor dos estoques da empresa normalmente representaram de 0% a 1% da receita; a administração prevê que a redução poderá ser revertida após os embarques.

A administração espera que a receita do quarto trimestre de 2026 seja superior à do terceiro trimestre e que a margem operacional também possa subir. Para refletir a pressão sobre os custos decorrente do aumento dos preços da maioria dos componentes neste ano, a empresa planeja elevar os preços cobrados dos clientes a partir de algum momento entre o quarto trimestre de 2026 e o primeiro trimestre de 2027.
No entanto, os embarques e as entregas no curto prazo ainda enfrentam escassez de componentes; problemas de fornecimento de eletricidade e incertezas macroeconômicas também afetam a construção de data centers em todo o mundo. Os estoques da empresa aumentaram continuamente nos últimos trimestres, constituindo um contexto importante para a melhora das entregas.

A administração prevê que os negócios relacionados à IA representem 50% da receita total de 2026, sendo que o negócio de refrigeração representará 13% da receita total. O BofA está otimista com a posição da empresa em fontes de alimentação para servidores e indutores, bem como com seus projetos personalizados de refrigeração para grandes provedores de serviços em nuvem.
Em sistemas de alimentação elétrica de corrente contínua de alta tensão, a empresa começou a entregar sua solução de ±400 volts no terceiro trimestre de 2026; a adoção da solução de 800 volts promovida pela Nvidia é mais lenta entre os provedores de serviços em nuvem. Os testes de amostras de células a combustível de óxido sólido já começaram, e a empresa planeja iniciar a produção em massa em 2027.

O BofA reduziu suas projeções de lucro por ação para os anos de 2026 a 2028 para 37.54, 56.57 e 79.92 novos dólares taiwaneses, respectivamente, cerca de 7% a 8% abaixo das projeções anteriores, para refletir os resultados do terceiro trimestre e as perspectivas mais recentes.
O banco reduziu o preço-alvo de 2,500 para 2,250 novos dólares taiwaneses e manteve a recomendação de compra. O novo preço-alvo utiliza um múltiplo preço/lucro de 30 vezes o lucro por ação projetado para o período do quarto trimestre de 2027 ao terceiro trimestre de 2028, abaixo das 31 vezes anteriores, pois os recentes obstáculos às entregas reduziram as expectativas de margem de lucro.