Citi: Aumentos de preços de resíduos sólidos e aquisições da GFL sustentam o crescimento, enquanto custos de combustível pressionam o lucro por ação

Quais mudanças operacionais superaram as expectativas do Citi no terceiro trimestre?

Os preços do negócio de resíduos sólidos da GFL subiram 5,7% no terceiro trimestre, superando novamente as expectativas do Citi. Os volumes também ficaram acima da projeção do banco, com crescimento em resíduos sólidos municipais, resíduos de construção e demolição e resíduos especiais.
A Secure contribuiu com receita e EBITDA durante o trimestre, enquanto as margens dos negócios existentes também melhoraram: a margem subjacente subiu 125 pontos-base na comparação anual no terceiro trimestre. A empresa também elevou suas projeções para 2026.

Os preços do diesel subiram rapidamente em meados do mês, enquanto os custos relacionados só podem ser recuperados após a queda dos preços do petróleo, pressionando o lucro. O Citi acredita que a melhora contínua do mecanismo de sobretaxa de combustível pode ter evitado um choque adicional de custos.
O lucro por ação efetivo da GFL no terceiro trimestre foi de 0.24 dólares canadenses, abaixo dos 0.34 dólares canadenses previstos anteriormente pelo Citi. O banco reduziu sua projeção de lucro por ação para o ano inteiro de 2026 de 0.88 para 0.77 dólares canadenses, abaixo dos 0.83 dólares canadenses de 2025.

O Citi acredita que a GFL poderá registrar EBITDA de 3,125 bilhões a 3,15 bilhões de dólares canadenses em 2027. Os fundamentos incluem 8 meses de contribuição da Secure que ainda não constam da base de comparação do ano anterior, a melhora da margem subjacente e volumes praticamente estáveis.
O Citi estima que as sinergias de longo prazo da Secure possam atingir 50 milhões a 75 milhões; a moeda não foi especificada na discussão correspondente. O resultado também será afetado por a integração da aquisição atingir ou não o nível de lucro previsto.
O Citi elevou o preço-alvo de 51 para 52 dólares americanos e manteve a recomendação de compra. O banco acredita que a avaliação atual ainda não reflete plenamente o potencial de médio prazo da integração contínua de aquisições e do crescimento dos lucros com gás natural renovável.

A GFL formou um comitê especial composto por conselheiros independentes para analisar propostas de aquisição não solicitadas e pediu aos interessados que apresentem ofertas atualizadas antes de 9 de novembro de 2026.
O cenário-base do Citi continua supondo que a GFL permanecerá listada em bolsa. O banco considera difícil alcançar um possível preço de aquisição na faixa baixa a intermediária dos 50 e poucos dólares americanos por ação: a cotação chegou perto de 52 dólares americanos em maio de 2025, enquanto o preço-alvo médio dos analistas de venda compilado pela FactSet é de 54 dólares americanos.