Por que o avanço dos medicamentos inovadores se tornou foco da avaliação?

  • Zheng Chen, analista da Huachuang Securities, considera que a transformação inovadora da Zhongsheng Pharmaceutical está entrando na fase de colheita: a empresa tem 8 projetos em estudos clínicos, dos quais 3 estão na fase III, e dois medicamentos inovadores foram aprovados.
  • A corretora avalia os negócios maduros com base em empresas comparáveis e atribui a RAY1225 e ZSP1601 valores presentes líquidos ajustados ao risco atribuíveis à controladora de 12,05 bilhões de yuans e 14,48 bilhões de yuans, respectivamente, resultando em valor patrimonial total atribuível à controladora de 30,36 bilhões de yuans. Os dois medicamentos metabólicos representam juntos cerca de 87% dessa avaliação; vendas abaixo do esperado são um risco apontado no relatório.

De onde vem o potencial comercial dos dois medicamentos metabólicos?

  • Dados da fase II do medicamento para perda de peso RAY1225 mostraram perda de peso ajustada por placebo de 20,46% na semana 52 com a dose de 9 miligramas, sem que ainda tivesse sido atingido um platô. Zheng Chen está otimista com a vantagem da administração a cada duas semanas e com a capacidade de comercialização da Qilu Pharmaceutical; a empresa licenciou à Qilu os direitos de comercialização doméstica do medicamento em 2026.
  • A empresa afirma que busca ativamente parcerias internacionais para RAY1225. Zheng Chen prevê que o medicamento possa ocupar posição central entre os fármacos GLP-1 e espera parcerias no exterior.
  • ZSP1601, para o tratamento da esteato-hepatite associada à disfunção metabólica (MASH), foi incluído na lista de terapias inovadoras nos três primeiros trimestres de 2026. Dados da fase IIb na semana 48 mostraram que a proporção de pacientes com melhora de pelo menos um grau na fibrose hepática sem agravamento da MASH foi 29.5 pontos percentuais maior após o ajuste por placebo; a Huachuang Securities está otimista com sua formulação oral e seu público potencial relativamente amplo.

Que apoio os negócios existentes podem oferecer?

  • Os medicamentos tradicionais chineses prontos da empresa abrangem oftalmologia, doenças cardiovasculares e cerebrovasculares, doenças respiratórias e outras áreas. O relatório afirma que o impacto das compras centralizadas está sendo gradualmente absorvido e que Compound Xueshuantong voltou a crescer por meio de uma estratégia de troca de preço por volume e da expansão dos canais para mercados de menor porte. O negócio de medicina tradicional chinesa pode fornecer fluxo de caixa para apoiar pesquisa e desenvolvimento inovadores.
  • Dois antivirais inovadores foram aprovados: leritrelvir para o tratamento da covid e onradivir para influenza A. No estudo de fase três de onradivir em adultos, o tempo mediano até o alívio dos sintomas foi de 38.8 horas, ante 63.4 horas no grupo placebo; após resultados positivos em dois estudos pediátricos de fase três, a empresa apresentou um pedido de autorização de comercialização.

Como o lucro de curto prazo se relaciona com a avaliação de longo prazo?

  • A Huachuang Securities prevê lucro líquido atribuível à controladora de 221 milhões de yuans em 2026, queda de 19,7% em relação aos 276 milhões de yuans de 2025; espera recuperação para 255 milhões de yuans e 293 milhões de yuans em 2027 e 2028, respectivamente.
  • Assim, a avaliação geral da corretora depende principalmente do valor futuro dos medicamentos metabólicos, enquanto a previsão de lucro de curto prazo ainda indica uma queda seguida de recuperação.