Citi: Digital Realty regista contratos recorde e Citi eleva previsões de lucro; investimento na expansão também acelera

Por que os contratos do terceiro trimestre mudaram as expectativas de crescimento?

Os novos contratos da Digital Realty no terceiro trimestre representaram uma renda anualizada de 627 milhões de dólares, um forte aumento em relação aos 162 milhões de dólares do mesmo período do ano anterior e 62,5% acima da previsão inicial do Citi. A capacidade elétrica alugada no trimestre foi de 184.8 megawatts, acima dos 153.6 megawatts esperados.
O Citi acredita que a adoção de serviços em nuvem, a implantação de IA e as restrições de oferta sustentam conjuntamente a demanda, beneficiando tanto o negócio de varejo quanto a carteira de clientes de hiperescala. A administração informou que a empresa ainda tem cerca de 1.5 gigawatts de capacidade que podem ser contratados e começar a gerar aluguel até o fim de 2028.
Há uma defasagem entre a assinatura dos contratos e sua contribuição para a receita: os projetos que efetivamente começaram a gerar aluguel no terceiro trimestre representaram receita anualizada de 184 milhões de dólares, abaixo dos 280 milhões de dólares previstos pelo Citi e dos 198 milhões de dólares do segundo trimestre.

A receita do terceiro trimestre foi de 1,902 bilhões de dólares, alta de 20,6% em relação ao ano anterior e 8,3% acima da previsão do Citi, mas caiu 1,1% em relação ao trimestre anterior. A receita de taxas caiu de 249 milhões de dólares no segundo trimestre para 75 milhões de dólares.
Os fundos de operações principais por ação foram de 2.10 dólares, acima dos 1.94 dólares previstos pelo Citi. Do valor acima da previsão, 0.10 dólares por ação vieram de um EBITDA melhor e 0.09 dólares do aumento dos juros capitalizados, parcialmente compensados por outros itens.
Os aluguéis em caixa nas renovações aumentaram 11,8% em relação aos contratos anteriores, acima dos 7,4% previstos pelo Citi e dos 8,0% do mesmo período do ano anterior, mas abaixo dos 25,6% do segundo trimestre. A taxa de saída de inquilinos foi de 0,6%, também abaixo dos 1,5% previstos pelo banco.

O Citi elevou sua previsão de fundos de operações principais por ação para 2027 de 9.05 dólares para 9.43 dólares, cerca de 13% acima da previsão de 8.34 dólares para 2026. O banco espera crescimento de dois dígitos nesse indicador em cada um dos próximos anos.
A previsão de receita para 2027 foi elevada de 8,296 bilhões de dólares para 8,401 bilhões de dólares. O Citi destaca os contratos fortes, a carteira de pedidos pendentes, os aluguéis e preços de renovação, além das contribuições de joint ventures e negócios de taxas; a previsão de receita de taxas para 2027 subiu de 198 milhões de dólares para 300 milhões de dólares.
O ponto médio da orientação de receita da empresa para 2026 foi de 7,29 bilhões de dólares, acima do consenso da Visible Alpha de 7,111 bilhões de dólares; o ponto médio da orientação de fundos de operações principais por ação, de 8.33 dólares, ficou abaixo do consenso de 8.49 dólares. O Citi observou que as expectativas para 2026 podem não ser comparáveis devido a diferenças no tratamento de uma receita considerável de participação em lucros excedentes no segundo trimestre.
O Citi manteve a recomendação de compra e elevou o preço-alvo de 226 dólares para 234 dólares.

As despesas de capital do terceiro trimestre foram de 1,382 bilhões de dólares, ante 687 milhões de dólares no mesmo período do ano anterior. Calculado como fluxo de caixa operacional menos despesas de capital, o fluxo de caixa livre do trimestre foi negativo em 604 milhões de dólares. O caixa no fim do trimestre era de 803 milhões de dólares, abaixo dos 1,865 bilhões de dólares no fim do segundo trimestre.
O Citi prevê despesas de capital de 5,345 bilhões de dólares em 2026 e fluxo de caixa livre negativo de 2,282 bilhões de dólares. O banco espera que a dívida total aumente de 19,657 bilhões de dólares no fim de 2026 para 26,943 bilhões de dólares no fim de 2028.
A empresa está ampliando seus canais de capital próprio e de dívida para apoiar o desenvolvimento de centros de dados. O Citi também observou que a alta dos juros elevará o custo de capital e poderá diluir os futuros fundos de operações por ação; ativos de centros de dados mais antigos também poderão exigir maiores gastos de manutenção.