Por que o lucro caiu no terceiro trimestre?

  • No terceiro trimestre de 2026, a geração de energia caiu 15% em relação ao ano anterior. O Deutsche Bank atribuiu o resultado à menor afluência de água e à base de comparação elevada no mesmo período do ano anterior, e considerou esses os principais motivos da queda do lucro.
  • A receita do terceiro trimestre caiu 13,5% em relação ao ano anterior, para 25,1 bilhões de yuans, enquanto o lucro bruto recuou 18,6%, para 16,7 bilhões de yuans. As despesas financeiras diminuíram 15,2% em relação ao ano anterior, para 1,95 bilhões de yuans, aliviando parcialmente a pressão sobre a rentabilidade.

Como os resultados se compararam às expectativas do Deutsche Bank?

  • O lucro líquido atribuível à controladora no terceiro trimestre foi de 11,6 bilhões yuans, queda de 23% em relação ao ano anterior. Excluindo uma perda pontual de valor justo de cerca de 600 milhões de yuans, o lucro principal foi de 12,1 bilhões yuans, queda de 20% em relação ao ano anterior e em linha com a previsão do Deutsche Bank.
  • As variações do valor justo também ampliaram a queda do lucro reportado: no trimestre, foi registrada uma perda de 598 milhões yuans, ante um ganho de 153 milhões yuans no mesmo período do ano anterior.

O que indicam o desempenho acumulado no ano e a avaliação de valor?

  • A geração total de energia nos primeiros nove meses caiu 4,3% em relação ao ano anterior, para 225,1 bilhões quilowatts-hora; a receita diminuiu 4,1%, para 63,1 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à controladora recuou 6,6%, para 26,3 bilhões de yuans. As despesas financeiras caíram de 7,2 bilhões de yuans no mesmo período do ano anterior para 6,1 bilhões de yuans.
  • O Deutsche Bank prevê rendimento de dividendos de 3,4% em 2026, cerca de 180 pontos-base acima do rendimento dos títulos públicos chineses de dez anos citado no relatório, e também 120 pontos-base acima do diferencial médio dos últimos cinco anos. O banco considera que esse diferencial sustenta o apelo defensivo da ação, mantém a recomendação de compra e estabelece preço-alvo de 36 yuans para os próximos 12 meses.